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| 研究生： |
林昆英 Lin, Kun-Ying |
|---|---|
| 論文名稱： |
由無拋補利率平價說檢定資本移動性--台灣的實證研究 |
| 指導教授： |
朱美麗
Zhu, Mei-Li |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
社會科學學院 - 經濟學系 Department of Economics |
| 論文出版年： | 1998 |
| 畢業學年度： | 86 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 61 |
| 中文關鍵詞： | 資本移動性 、無拋補利率平價說 、商業 、經濟 |
| 外文關鍵詞： | Capital mobility, Business, Economics |
| 相關次數： | 點閱：102 下載：0 |
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台灣近年來逐漸放寬外匯及金融的管制措施，使得台灣與國際間的資本移動愈趨活絡，而國際間利息套利活動的發生，使得各國的外匯與金融市場相互結合在一起，匯率與利率相互影響且其關係愈形密切，當資本可以自由移動時，每個時點兩國間利率的差異應等於預期的即期匯率變動率，此時無拋補利率平價說成立。
在實證方法上，本文擬以Djckey & Fuller(1979, 1981) ADF檢定，及Johansen (1988)最大概似共積估計法，對UIP進行實證分析。由於政府在各期間放寬資本管制的幅度不同，因此本文將實證期間區分成三個階段，分別為資本管制初步開放、逐步放寬與大幅開放三段期間，對台灣地區從事UIP的檢定。實證結果發現：
(1)在資本管制初步開放的第一段期間，國內外資產報酬率不具有共整合關係，UIP不成立。
(2)在資本管制逐步放寬的第二段期間，國內外資產報酬率雖具有共整合關係，但是UIP不成立，表示資本移動性雖然較第一段期間提高，但仍有其限制性。
(3)在資本管制大幅開放的第三段期間，國內外資產報酬率不僅具有共整合關係，且UIP成立，表示在資本移動性相對大的階段，由本文實證檢定結果發現，UIP確實是成立的。
In order to assess the degree of capital mobility of Taiwan in the sense of uncovered interest parity, this paper attempts to estimate the relationship between the return rate of domestic asset and the return rate of foreign asset with cointegration. Main conclusions are: In the first period(1985:9-1989:6), the return rate of domestic asset and foreign asset are not cointegrated by themselves. In the second period(1989:7-1993:12),a unique long- run relationship between these two variables can't be rejected. But the hypothesis of uncovered interest parity is rejected. These empirical evidences imply that capital is not freely mobile in the first and second period. However, in the third period(1994:l- 1998:3),with fewer financial regulations, a unique long-run relationship between these two variables can't be rejected. In addition, the coefficient of the return rate of foreign asset is insignificantly different from 1. It means that capital can moves most free in recent years.
第一章 緒論-----1
第一節 研究動機與日的-----1
第二節 本文架構-----3
第二章 實證模型與文獻回顧-----4
第一節 資本移動的意義-----4
第二節 實證模型-----6
第三節 文獻回顧-----8
第三章 實證方法與實證結果-----17
第一節 實證方法-----17
第二節 變數來源及資料處理-----20
第三節 實證結果-----21
(1) 第一段期間-----21
(2) 第二段期間-----24
(3) 第三段期間-----27
第四章 結論-----31
附錄一 實質利率平價說之實證結果-----33
附錄二 台灣資金與外匯管制之演進-----43
附圖-----47
參考文獻-----59
表次
表2-1 台灣實證文獻比較-----16
表3-1 第一段期間之單根檢定-----22
表3-2 第一段期間之自我相關檢定及常態性檢定-----22
表3-3 第一段期間之模型選擇及共積向量檢定-----23
表3-4 第一段期間之共整合向量個數的檢定-----23
表3-5 第二段期間之單根檢定-----24
表3-6 第二段期間之自我相關檢定及常態性檢定-----24
表3-7 第二段期間之模型選擇及共積向量檢定-----25
表3-8 第二段期間之共整合向量個數的檢定-----25
表3-9 第二段期間之係數值檢定-----26
表3-10 第三段期間之單根檢定-----27
表3-11 第三段期間之自我相關檢定及常態性檢定-----27
表3-12 第三段期間之模型選擇及共積向量檢定-----28
表3-13 第三段期間之共整合向量個數的檢定-----28
表3-14 第三段期間之係數值檢定-----29
附表A-1 第一段期間之單根檢定-----35
附表A-2 第一段期間之自我相關檢定與常態性檢定-----35
附表A-3 第一段期間之模型選擇及共積向量檢定-----36
附表A-4 第一段期間之共整合向量個數的檢定-----36
附表A-5 第二段期間之單根檢定-----37
附表A-6 第二段期間之自我相關檢定與常態性檢定-----37
附表A-7 第二段期間之模型選擇及共積向量檢定-----38
附表A-8 第二段期間之共整合向量個數的檢定-----38
附表A-9 第二段期間之係數值檢定-----39
附表A-10 第三段期間之單根檢定-----40
附表A-11 第三段期間之自我相關檢定與常態性檢定-----40
附表A-12 第三段期間之模型選擇及共積向量檢定-----41
附表A-13 第三段期間之共整合向量個數的檢定-----41
附表A-14 第三段期間之係數值檢定-----42
圖次
附圖3-1 第一段期間國內資產報酬率之水準值與一階差分值-----47
附圖3-2 第一段期間國外資產報酬率之水準值與一階差分值-----48
附圖3-3 第二段期間國內資產報酬率之水準值與一階差分值-----49
附圖3-4 第二段期間國外資產報酬率之水準值與一階差分值-----50
附圖3-5 第三段期間國內資產報酬率之水準值與一階差分值-----51
附圖3-6 第三段期間國外資產報酬率之水準值與一階差分值-----52
附圖A-l 第一段期間國內實質利率之水準值與一階差分值-----53
附圖A-2 第一段期間國外實質利率之水準值與一階差分值-----54
附圖A-3 第二段期間國內實質利率之水準值與一階差分值-----55
附圖A-4 第二段期間國外實質利率之水準值與一階差分值-----56
附圖A-5 第三段期間國內實質利率之水準值與一階差分值-----57
附圖A-6 第三段期間國外實質利率之水準值與一階差分值-----58
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