當公司成長機會愈高，將導致股東及經理人之間的代理問題隨著增加，高階經理人之獎酬計畫是抑制代理問題最為人所熟悉的手段之一。實證性會計理論(positive accounting theory)所提出之紅利計畫假說：紅利計畫通常規定當會計盈餘達到一定目標時，經理人可分享盈餘的一部分，基於機會主義選擇觀點，經理人的出發點多是自利的，因此會追求自身效用極大化，傾向選擇可增加自身獎酬的會計方法或會計程序。因此，本研究擬先檢測公司成長機會與高階經理人酬勞之關聯，接著再針對以上之關聯性探討盈餘管理行為，以達成下列目的：

1.探討高階經理人獎酬計畫是否會因成長機會不同而有所差異

2.探討在不同的成長機會之下，高階經理人獎酬計畫與盈餘管理行為之關係

本研究首先利用四個成長機會變數，以因素分析將四個變數減縮為一個共同因子，以該共同因子代理成長機會變數，並將全體樣本排序分為兩個群組，以共同因子分數較高(前50%)的一組定義為成長機會高之企業，前項分數較低(後50%)的一組定義為成長機會低之企業。爾後，利用兩樣本均數檢定(t-test)及複迴歸分析檢驗各項假說。

本研究以我國86年至88年間之上市公司為對象（排除金融、保險及證券業），探討成長機會、高階經理人獎酬與盈餘管理之關係，經實證結果指出：

一．成長機會與高階經理人獎酬之關係

以兩樣本均數差檢定的結果顯示，86年至88年期間，成長機會較高的公司，其高階經理人獎酬水準確實高於成長會較低的公司。

二．成長機會與獎酬標的之關係

以兩樣本均數差檢定的結果發現，86年度至88年度，成長機會較高的公司員工股票分紅比率顯著較高，故成長機會較高的公司傾向發放以股票為獎酬標之紅利。

三．成長機會與高階經理人獎酬的衡量指標之關係

以多元迴歸分析，僅有88年度公司會隨著成長機會的增加，高階經理人獎酬變動率逐漸以股價衡量指標取代會計衡量指標。

四．公司成長機會對高階經理人獎酬與盈餘管理關係之影響

以多元迴歸分析，結果發現86年及87年公司成長機會對高階經理人獎酬變動率與盈餘管理關係並無影響，然而在88年度中，本研究結果發現，成長機會較低的公司，高階經理人獎酬變動率與盈餘管理程度有較顯著之正相關，表示低成長機會的公司，高階經理人會因獎酬動機，而產生盈餘操縱的現象。

一、中文部分
王健安，1998，高科技產業員工分紅入股制度的影響與設計，產業金融季刊，第100期(9月)：89-99。
方德琳，1998，電子公司分紅走火入魔─肥了員工，瘦了股東，惹了老美，財訊，第194期(5月)：242-247。
方德琳，1998，國揚分紅直追台積電─燦坤分紅最特別，率先施行股票選擇權，財訊，第194期(5月)：248-249。
行政院勞工委員會，1993，認識勞工分紅入股，台北：政府出版品。
李永全，1994，員工入股計畫(Employee Stock Ownership Plan)之租稅效果、分配效果及可行性研究，國立中山大學財務管理研究所未出版碩士論文。
李芳倖，1999，會計方法選擇與負債比率及高階主管報酬之關連性研究，國立成功大學會計學研究所未出版碩士論文。
李建華，1992，員工分紅入股理論與實務，台北：超越企管發行：清華管理總經銷。
何美玉，1997，薪酬創意新招員工荷包飽飽，管理雜誌，第281期(11月)：62-69。
何美玉，1997，你不知道的熱門薪酬趨勢，管理雜誌，第281期(11月)：70-73。
吳明穎，1999，我國高科技產業經營績效之研究：以上市電子業為例，國立成功大學會計學研究所未出版碩士論文。
吳俊，1993，以代理理論探討分權化組織獎酬制度之研究，國立政治大學會計學研究所未出版碩士論文。
林峰成，1996，臺灣上市公司高階主管酬勞、公司績效與控制權型態之關聯性實證研究，國立中正大學會計學研究所未出版碩士論文。
林煜宗，1983，現代投資學─制度、理論與實證，台北：三民書局。
周文賢，2000，多變量統計分析─SAS/STAT使用方法，台北：待出版書稿。
美商惠悅企管顧問公司，1997，薪酬調查資料大公開，管理雜誌，第281期(11月)：76-78。
施念恕，1996，會計盈餘、股價與高階主管薪酬之相關性研究，國立中興大學會計學研究所未出版碩士論文。
馬慈婉，1990，高階專業經理人激勵控制制度之研究，國立政治大學企業管理研究所未出版碩士論文。
陳枝蘭，1997，高科技公司的人才吸鐵石─員工分紅配股，管理雜誌第281期(11月)：82-85。
陳隆麒，1992，當代財務管理，台北：華泰書局。
陳隆麒與翁霓，1992，員工持股計畫與公司績效關係之研究，管理評論(11月)，第十四卷第1-2期：81-102。
陳家慧，2000，我國上市公司管理機制與盈餘管理相關性之研究，國立政治大學會計學研究所未出版碩士論文。
許朝嘉與張人丰，1993，實是會計理論(Positive Accounting Theory)評述，今日會計，第52期(1月)：81-86。
張福星，1996，代理理論分析及在管理會計上之運用，商業職業教育季刊，第65期(8月)：2-7。
曾玉潔，2000，我國高階主管薪酬決定因素之實證研究，國立中正大學會計學研究所未出版碩士論文。
黃旭輝，1997，公司成長機會對經理人持股、報償與董事事監察人組成影響之研究，國立政治大學企業管理研究所未出版博士論文。
黃善仁，1995，獎勵性薪酬制度之設計，國立中正大學勞工研究所未出版碩士論文。
葉雅薰，1999，公司改組、監督機制與盈餘管理之研究，國立中央大學企業管理研究所未出版碩士論文。
廖志德，2000，數位時代的留才策略，能力雜誌，第534期(8月)：22-29。
鄭為庠，1992，高階主管薪酬計畫與薪酬決定因素之研究，國立政治大學企業管理研究所未出版碩士論文。
蕭弘毅，1994，高階管理者薪酬計畫與企業營運績效關係之研究，私立東吳大學商學院管理學研究所未出版碩士論文。
蕭燕錫，1994，管理會計第五波─代理理論，會計研究月刊，第103期(4月)：122-130。
謝明翰，2000，企業成長機會與融資政策、股利政策及高階主管酬勞之關聯性研究，國立台灣大學會計學研究所未出版碩士論文。
蘇薇，1998，高階主管薪酬、所有權結構對公司經營績效之影響，國立雲林科技大學企業管理技術研究所未出版碩士論文。
二、外文部分
Baber, W. B., S. N. Janakiraman, and S. H. Kang. 1996. Investment opportunities and the structure of executive compensation. Journal of Accounting and Economics 21 (Jun.): 297-318.
Berle, A. A. and G. C. Means. 1932. The modern corporate and private property. New York: Macmillan.
Bizjak, J. M., J. A. Brickley, and J. L. Coles. 1993. Stock-based incentive compensation and investment behavior. Journal of Accounting and Economics 16 (Jan.-Apr.-Jul.): 349-376.
Carnell, M. R. and F. E. Kuzmits. 1982. Personnel: Management of human resource. Bell & Howell Co.
Carnes, G. A. and D. M. Guffey. 2000. The influence of international status and operating segments on firms’ choice of bonus plans. International Accounting, Auditing & Taxation 9: 43-57.
Clinch, G. 1991. Employee compensation and firms’ research and development activity. Journal of Accounting Research 29 (Spring): 59-79.
Dechow, P. M., R. G. Sloan and A. P. Sweeney. 1995. Detecting earnings management. The Accounting Review 2 (Apr.): 193-225.
Eisenhardt, K.M. 1989. Agency Theory: An assessment and review, Academy of Management Review 14 (Oct.): 59.
Gaver, J. J. and K. M. Gaver. 1995. Compensation policy and the investment opportunity set. Financial management 24 (Spring): 19-32.
_______, and J. Austin. 1995. Additional evidence on bonus plans and income management. Journal of Accounting and Economics 19 (Feb.): 3-28.
_______. 1993. Additional evidence on the association between the investment opportunity set and corporate financing, dividend, and compensation. Journal of Accounting and Economics 16 (Jan.-Apr.-Jul.): 125-160.
Guidry, F., A. J. Leone, and S. Rock. 1999. Earnings-based bonus plans and earnings management by business-unit managers. Journal of Accounting and Economics 26 (Jan.): 113-142.
Hagerman, R. L. and M. E. Zmijewski. 1979. Some economic determinants of accounting policy choice. Journal of Accounting and Economics 1 (Aug.): 141-161.
Healy, P. M. 1999. Discussion of earning-based bonus plans and earnings management by business unit managers. Journal of Accounting and Economics 26 (Jan.): 143-147.
_______. 1985. The effect of bonus schemes on accounting decision. Journal of Accounting and Economics 7 (Apr.): 85-107.
_______. and J. M. Wahlen. 1999. A review of the earnings management literature and its implications for standard setting. Accounting Horizons 13 (Dec.): 365-383.
Henderson, R. I. 1985. Compensation management: Rewarding performance. 4th edition, Virginia, Prentice-Hall Company.
Holthausen, R. W., D. F. Larcker, and R. G. Sloan. 1995. Annual bonus schemes and the manipulation of earning. Journal of Accounting and Economics 19 (Mar.-May): 29-74.
Jenkins, E. and R. E. Seiler. 1990. The impact of executive compensation schemes upon the level of discretionary expenditures and growth in stockholder wealth. Journal of Business Finance and Accounting 17 (Autumn): 585-592.
Jensen, M. C. and W. H. Meckling. 1976. Theory of the firm: managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics 3 (Oct.): 305-360.
Kaplan, R. S. 1985. Comment on Paul Healy: Evidence on the effect of bonus schemes on accounting procedure and accrual decisions. Journal of Financial Economics 7 (Apr.): 109-113.
Lambert, R. A. 1993. The use of accounting and security price measures of performance in managerial compensation contracts. Journal of Accounting and Economics 16 (Jan.-Apr.-Jul.): 101-123.
Larcker, D. F. 1983. The association between performance plan adoption and corporate capital investment. Journal of Accounting and Economics 5 (Apr.): 3-30.
Myers, S. C. 1977. Determinants of corporate borrowing. Journal of Financial Economics 5 (November): 147-175.
Skinner, D. J. 1993. The investment opportunity set and accounting procedure choice: Preliminary evidence. Journal of Accounting and Economics 16 (Oct.): 407-445.
Sloan, R. G. 1993. Accounting earnings and top executive compensation. Journal of Accounting and Economics 16 (Jan.-Apr.-Jul.): 55-100.
Smith, C. W. and R. L. Watts. 1992. The investment opportunity set and corporate financing, dividend, and compensation policies. Journal of Financial Economics 32 (Dec.): 263-292.
Watts, R. L. and J. L. Zimmerman. 1978. Toward a positive theory of the determination of accounting standards. The Accounting Review 53 (Jan): 52-77.
Yeo, G. H., S. S. Chen, K. W. Ho. 1999. Effects of Executive Share Option Plans on Shareholder Wealth and Firm Performance: The Singapore Evidence. The Financial Review 34 (May): 1-20.
Yermack, D. 1995. Do corporations award CEO stock options effectively. Journal of Financial Economics 39 (Oct./Nov.): 237-269.
Zmijewski, M. E. and R. L. Hagerman. 1981. An income strategy approach to positive theory of accounting standard setting/choice. Journal of Accounting and Economics 3 (August): 129-149.