台灣自2026年正式接軌新一代清償能力制度（TW-ICS），取代現行風險資本額制度（RBC），成為保險業清償能力評估核心。為兼顧金融穩定與產業承受能力，金管會於接軌過程中制定在地化與過渡性措施，協助業者循序調整資產配置。
本研究採質性方法，結合文獻分析、制度與個案分析，彙整並分析金管會2023至2025年分四階段發布之調適措施，比較RBC與TW-ICS之資本計提差異；並蒐集整理2016以降壽險業逾3,900億元不動產投資，從標的、用途、產權與區位等面向，歸納近10年投資結構變化。
研究發現，TW-ICS將驅動壽險業投資不動產由「規模擴張」轉向「資本效率」，由「持有導向」轉向「現金流導向」。差異化風險係數已形成資產替換誘因，公共建設與長照醫療設施等低係數資產，將成為重要配置方向。
據此，本研究對壽險業提出三項核心策略建議：其一，主動依資本效率、現金流穩定性與政策契合度，將不動產持有組合重構為核心型、效益型與觀察型三層次，建立差異化的資產管理機制；其二，把握過渡期前5年公共建設優惠係數之政策放寬，組建具跨域整合能力之投資評估架構，建立參與公共建設之實戰能量；其三，引入不同投資工具，藉此分散直接持有實體不動產之資本壓力，兼顧資本占用效率與資產流動性需求。對主管機關則建議可適度放寬公共建設投資之工期與收益率規範、建立政府主導之專業媒合平台，並推動過渡措施之滾動調整，以降低接軌過程之政策風險。

Taiwan formally adopted the Taiwan Insurance Capital Standard (TW-ICS) in 2026, replacing the Risk-Based Capital (RBC) framework as the core solvency regime. To balance financial stability with industry adjustment capacity, the Financial Supervisory Commission (FSC) introduced localized and transitional measures for a gradual reallocation of insurers’ asset portfolios.
This study employs a qualitative approach integrating literature review, institutional analysis, and case studies. It examines the FSC’s four-phase transitional measures (2023–2025) and compares capital charge mechanisms under RBC and TW-ICS, and analyzes over NT$390 billion in publicly disclosed life insurer real estate transactions (2016–202601) by investment structure, usage, ownership, and location.
The findings show that TW-ICS drives a shift from scale-oriented to capital-efficient investment, and from asset holding to cash flow-based allocation. Differentiated risk coefficients create strong incentives for asset substitution, favoring public infrastructure and long-term care assets.
Three strategic recommendations follow for life insurers. restructuring real estate portfolios into a three-tier framework—core, yield-oriented, and monitored—organized around capital efficiency, cash flow stability, and policy alignment; leveraging the five-year preferential coefficient window for public infrastructure through cross-disciplinary evaluation capacity and practical execution capability; and Diversifying investment instruments to reduce the capital burden of concentrated direct holdings while balancing capital efficiency and liquidity needs. For regulators, this study recommends relaxing construction-period and yield requirements for public infrastructure investment, establishing a government-led matching platform, and adopting rolling adjustment to the transitional measures to mitigate policy risk.

期刊論文
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曾耀鋒。2014。日本人壽保險業資金運用之監理規範： 以不動產投資為論述核心。中科大學報第1卷第1期，第1-22頁。
研究計劃
彭金隆、蔡政憲、詹芳書。2024。《財團法人台北外匯市場發展基金會專題研究計畫-壽險業的經營挑戰分析 ~ 清償能力制度變革對我國壽險業發展之影響》。（政治大學Cardif銀行保險研究發展中心）。
財團法人保險安定基金。2015。為符合Solvency II Directive德國之保險業監理法修法因應及保險安定機制發展之簡介。
黃雅文、張士傑、詹淑卿、楊尚穎。2011。保險業資產配置之決定及其影響。財團法人保險安定基金委託研究計畫結案報告書
陳豐隆、白郁婷、鍾宜融、許欣欣、柯輝芳。2007。退撫基金專題研究報告。退休基金風險管理機制－整體面風險類別探討。公務人員退休撫卹基金監理委員會。
英文部分
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Aldukhova, M., Biktimirov, I., Goncharenko, G., & Salimova, T. (2024). Investment portfolio allocation and insurance solvency: New evidence from insurance groups in the era of Solvency II. Risks, 12(12), 191.
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網際網路
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The Impact of the International Insurance Capital Standard on Consumers and Markets in the United States, Retrieved November 2024, from: https://www.federalreserve.gov/publications/