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| 研究生： |
黃郁卿 Huang ,Yu Ching |
|---|---|
| 論文名稱： |
企 業 分 割 策 略 效 益 -以閎暉公司為個案探討 |
| 指導教授： |
顏錫銘
Yen, Simon H. |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 經營管理碩士學程(EMBA) Executive Master of Business Administration(EMBA) |
| 論文出版年： | 2005 |
| 畢業學年度： | 93 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 71 |
| 中文關鍵詞： | 企業分割 、分割策略 、分割 、企業重組 、價值創造 |
| 外文關鍵詞： | Spin-Off, Restructuring |
| 相關次數： | 點閱：156 下載：95 |
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經營透過多角化來分散企業風險，然隨著全球經濟自由化之趨勢，世界貿易已朝全球化發展，為因應重大變化及日益增加之競爭壓力，過度併購、過度的多角化，企業可能面臨組織僵化，以致無法發揮經營效益，甚至市值也會有折價的現象。
企業在為提昇本身競爭力之可行策略，合併分割及收購等行為，進行產業調整與企業之轉型，發揮企業經營效率。企業毋須維持大者恆大的局面，企業亦可藉著分割的模式而達成增加企業價值的目的。
透過企業分割的方式，以增加企業價值與股東財富，使其企業分割後的總市值大於原來合在一起的市值。換句話說，企業分割有效的創造出純粹經營，具有明確產業範圍的公司，也是母公司轉移資產控制權至子公司手上的一種低成本方式。
在我國未引進公司分割制度之前，在實務上企業僅能採取變通、迂迴之方式，因應工商界對於企業併購之殷切需求，於民國91年2月6日公佈實施企業併購法，立法目的係為利於企業以併購進行組織調整，發揮企業經營效率。主要內容涵蓋範圍包括企業合併收購及分割。企業利用分割進行組織再造與重整之例子時有所聞，由此可知，公司分割制度確實能符合企業之需要。
本研究主要目的透過個案探討，並就個案分析分割之目的與組織變動之價值變化，且就當公司從事分割活動時，其策略是將公司獲利的事業體分割出去或是將公司績效表現不好的事業體分割出去，分割後公司經營績效的變化、企業價值的展現、對分割策略有其正面的效益為本研究重點。
第一章 緒論…………………………………………………1
第一節 研究動機………………………………………………………1
第二節 研究架構………………………………………………………3
第二章 文獻探討……………………………………………5
第一節 國內相關文獻……………………………………………… 5
第二節 國外相關文獻……………………………………………… 8
第三章 企業分割策略…………………………………… 11
第一節 企業分割之概述………………………………………………11
第二節 企業分割之因素與動機………………………………………18
第三節 企業分割之功能………………………………………………20
第四節 企業分割上市之效益…………………………………………22
第四章 閎暉公司個案研究………………………………… 26
第一節 全球手機產業與未來發展趨勢………………………………26
第二節 個案公司簡介…………………………………………………37
第三節 閎暉被分割前母公司之決策…………………………………41
第四節 個案公司分割過程………………………………………… 47
第五節 個案公司分割效益……………………………………………51
第六節 個案公司分割宣告及上市後之股價反應……………………65
第五章 結論與建議………………………………………… 67
第一節 結論……………………………………………………………67
第二節 建議……………………………………………………………68
參考文獻…………………………………………………… 69
圖 次
圖1-1 研究架構………………………………………………………………4
圖3-1 公司重組整架構…………………………………………………… 13
圖3-2 新配予對象為讓與公司原股東…………………………………… 14
圖3-3 新配予對象為讓與公司…………………………………………… 14
圖3-4 新配予對象為讓與公司及其原股東……………………………… 15
圖3-5 新配予對象為控股公司…………………………………………… 15
圖3-6 新配予對象為數個股東群………………………………………… 16
圖4-1 手機零組件解構圖………………………………………………… 26
圖4-2 產業上、中、下游關聯性………………………………………… 27
圖4-3 全球手機市場銷售預測…………………………………………… 31
圖4-4 手機產業展趨勢圖………………………………………………… 34
圖4-5 2002-04彩色手機及灰階手機出貨比重………………………… 35
圖4-6 旭麗與閎暉分割型態及股權關係 ………………………………… 38
圖4-7 閎暉重整前長期股權投資之組織架構…………………………… 51
圖4-8 閎暉分割後長期股權投資之組織架構…………………………… 52
圖4-9 閎暉與大盤股價變化……………………………………………… 65
圖4-10 光寶與大盤股價變化……………………………………………… 65
圖4-11 旭麗與大盤股價變化……………………………………………… 66
表 次
表3-1 購併租稅優惠法令比較……………………………………………25
表4-1 按鍵產品趨勢及技術彙整表………………………………………30
表4-2 旭麗合併及分割前架構……………………………………………39
表4-3 旭麗合併及分割後架構……………………………………………39
表4-4 旭麗公司所營業務主要內容及營業比重…………………………43
表4-5旭麗橡膠事業部分割前之營收及獲利比重……………………… 43
表4-6 旭麗橡膠事業部手機按鍵與同業績效比較………………………44
表4-7 旭麗公司之併購決策時程與目的…………………………………45
表4-8 閎暉分割時程及程序………………………………………………47
表4-9 閎暉分割內容………………………………………………………48
表4-10 閎暉及其子公司擬制性合併財報……………………………… 53
表4-11 閎暉分割前之主要股東名單…………………………………… 54
表4-12 閎暉分割後之主要股東名單…………………………………… 54
表4-13 閎暉分割後股權結構…………………………………………… 54
表4-14 閎暉分割前後董監事名單……………………………………… 55
表4-15 閎暉分割前後客戶變化………………………………………… 56
表4-16 閎暉分割前後業績變化………………………………………… 58
表4-17 旭麗未分割及已分割市值比較………………………………… 60
表4-18 閎暉分割前後與同業績效比較………………………………… 61
表4-19 閎暉手機按鍵分割前後與同業市佔率比較…………………… 63
表4-20 閎暉分割上市後與同業股價比較……………………………… 63
表4-21 閎暉分割前後之經營績效指標變化表………………………… 64
一、中文部分
李正明，『企業重整與公司價值創造—以AT&T為例』，國立中央大學財務管理研究所碩士論文，2001年06月。
李施慧，『企業分割上市，真能母憑子貴？』，錢雜誌，2004年06月。
吳春敏，『企業分割與簡易上市之實務研析』，國立台灣大學財務金融學研究所碩士論文，2004年01月。
林信昌、張志榮，『分割，高科技業回春妙方』，經濟日報，2004年02月26日。
洪宏達，『購併活動對主併公司經營績效之影響—以台灣上市公司為例』，中山大學財務管理學系研究所碩士論文，2003年07月。
郭櫻枝，『企業分割策略之研究—以康師傅分割飲料事業個案為例』，國立高雄應用科技大學商務經營研究所碩士論文，2004年06月。
陳譓伊，『發行公司分割之理論與實務』，國立台北大學法律系研究所碩士論文，2002年06月。
黃振東，『公司分割在資本市場籌資之策略分析』，淡江大學國際企業學研究所碩士論文，2003年06月。
黃營杉，『策略管理』，華泰文化事業股份有限公司，第四版二刷，1999年05月。
許翠瑄，『探究企業為什麼要進行分割？』，卓越雜誌，2003年12月。
張世賢，『公司部門間分割、合併決策對企業價值關係之研究—四項式方法論』，國立台灣科技大學財務金融研究所碩士論文，2004年6月。
劉昶靜，『分割活動對公司經營績效的影響』，國立高雄第一科技大學財務管理研究所碩士論文，2004年07月。
劉曉慶，『大小迷思，分割或合併誰勝？』，聯合新聞網，2005年02月02日。
賴信夫，『藉由企業分割創造企業價值—以電信事業為例』，國立中央大學財務管理學系研究所碩士論文，2001年06月。
謝劍平，『財務管理新觀念與本土化』，智勝文化事業有限公司，再版三刷，2000年07月。
二、英文部分
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