本研究試圖從財務、策略及組織三個角度，並利用創意投資（以下簡稱創投）當作仲介，探討高科技產業與資本市場的關係，以發展高科技產業初期的融資決策。並利用回收58份樣本及15次訪談為基礎，分成以下主題進行探討：

一、融資管道分析

由融資管道分析發現：股權融資方面以親朋好友及私人投資者的股本為主，因此資金募集上較困難，而股權融資機構以創投為主，因此選用創投當作探討主題。

二、融資順位分析

實證高科技未上市公司發現：其融資意願符合融資順位理論，亦即負債優先於股權，然而卻仍有人選擇創投等股權融資機構，經過與經理人員訪談，認為主要原因為：1.融資遇到困難，2.創投提供的附加價值可以彌補其資金成本較高的缺失。

三、交易成本理論

針對高科技未上市公司融資遇到困難，本研究利用Williamson（1979）交易成本理論，推演出創投扮演仲介的角色，降低高科技未上市公司資金募集的交易成本。

四、創投提供附加價值與高科技產業風險

針對創投提供的附加價值是否可以彌補資金成本過高的缺失，本研究利用創投提供的附加價值與高科技產業未上市公司降低經營風險的需求是否吻合，作一個檢視，發現時機上高科技產業初期主要風險在創建期，創投卻以成熟期投資為主，而供給需求上，創投提供的以財務、策略性價值為主，而高科技產業需求卻以生產成本過高、長期資金不足、新產品推出速度太慢為主要風險。顯示時機及供應需求方面創投提供的附加價值並不能完全吻合高科技產業初期降低風險的需求，因此高科技未上市公司必須透過融資決策，選擇適合本身降低風險需求的股權融資機構。

五、高科技產業初期的融資決策

針對此一主題本研究進行股權融資機構與高科技未上市公司的訪談，歸納結論認為當國內金融漸漸開放，融資選擇機會增加，而高科技產業融資決策應當以配合公司整體策略為主的策略性融資決策，而不指示以資金成本為主要考慮因素。而策略性融資決策必須以融資機構提供的資源、資訊是否能符合公司需求為主要決策因素。

融資機構的資源與資訊的提供能力，可以利用檢視融資機構的專業能力、網路關係與創新能力，當成融資決策時的選擇條件，以獲取能降低公司風險與交易成本的融資機會。

中文部份
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