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| 研究生： |
鄧學修 |
|---|---|
| 論文名稱： |
無票面金額股票發行對公司影響之實證研究 |
| 指導教授： | 康榮寶 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 國際經營與貿易學系 Department of International Business |
| 論文出版年： | 2002 |
| 畢業學年度： | 90 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 78 |
| 相關次數： | 點閱：219 下載：147 |
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本論文研究方向，係根據新修訂之公司法第一百四十條規定：「股票之發行價格，不得低於票面金額。但公開發行股票之公司，證券管理機關另有規定者，不在此限。」來做為主要研究之方針。在該條允許公司於發行股票時得以不受面額十元限制後，本文以規劃研究設計之實證方式，探討公司若發行無面額股票對其造成之影響；共計有四項研究命題，茲分述如下：
命題1：股票價格在10元以下之公司和股票價格介於10－20元之公司，其融資活動比較是否顯著不同？
命題2：若定義「資本公積轉增資」為股票分割，在無面值環境下，100元以上股票進行股票分割前後，其流通性是否顯著不同？
命題3：若定義「資本公積轉增資」為股票分割，在無面值環境下，100元以上股票和10－20元股票進行股票分割前後，其流通性受影響程度之比較是否顯著不同？
命題4：100元以上股票和10－20元股票，公司的股利政策是否顯著不同？亦即股票價格在100元以上公司和10－20元公司，兩者股票股利比率（股票股利佔總股利之比率）是否顯著不同？
本文共選取108組樣本，研究期間為90年1月1日起至91年3月31日上，各項研究命題之樣本分別以有母數T-test和無母數Wilcoxon Signed-Rank Test進行統計檢定，檢定結果為命題1不顯著，而命題2、命題3、命題4則顯著不同。
綜合相關文獻探討與本文實證研究分析，我們發現，無面值股票制度之實行，有活絡資本市場、增進公司募集資金與增加公司股票流通性之功能。此外，該制度之實行，亦得以使現行制度更加完善且更具彈性，對於未來我國資本市場發展與健全我國股市，都將會產生一定的效益。
第一章 緒論-----1
第一節 前言-----1
第二節 研究動機與目的-----4
第三節 研究流程-----5
第四節 論文結構-----6
第二章 文獻探討-----8
第一節 國外實施無票面金額股票制度之介紹-----8
(一) 日本-----8
(二) 美國-----14
(三) 其他國家-----17
第二節 國內實施無票面金額股票制度之分析-----21
(一) 無票面金額股票制度法制上之探討-----22
1 股票面額與公司資本制度之檢討-----22
2 股票面額與公司債權人保障之檢討-----24
(二) 無票面金額股票制度實行上之探討-----26
1 股價低於面額之公司籌資問題-----26
2 股價較高之公司股票流通性問題-----27
第三章 研究設計-----31
第一節 研究假設-----31
第二節 研究範圍與期間-----33
第三節 研究命題-----39
第四節 研究方法-----40
第五節 研究限制-----42
第四章 研究結果與分析-----43
第一節 10元以下股票之公司融資活動情形-----43
第二節 100元以上股票之公司股票流通性影響-----46
第三節 100元以上股票之公司股票股利發放比率探討-----58
第四節 研究命題小結-----62
第五章 結論與建議-----65
第一節 每股面值固定是否取消之成本效益分析-----65
第二節 無面額股票制度實務上相關配套措施-----69
第三節 研究總結-----71
第四節 後續研究建議-----72
參考文獻-----74
表次
表(1) 樣本選取：10元以下股票與10－20元股票-----35
表(2) 樣本選取：100元以上股票與10－20元股票-----37
表(3) 10元以下股票與10－20元股票90年度負債比率(%)-----43
表(3.1) 10元以下股票與10－20元股票90年度負債比率檢定結果表-----45
表(4) 100元以上股票90年度現金股利與股票股利發放情形一覽表-----46
表(5) 10－20元股票90年度現金股利與股票股利發放情形一覽表-----48
表(6) 100元以上股票發放股利前後成交量一覽表-----50
表(6.1) 100元以上股票發放股利前後平均成交量變動檢定結果表-----52
表(7) 10－20元股票發放股利前後成交量一覽表-----53
表(8) 100元以上股票與10－20元股票發放股利後成交量變動比較表-----55
表(8.1) 100元以上股票與10－20元股票發放股利後平均成交量變動比較檢定結果表-----57
表(9) 100元以上股票與10－20元股票90年度股票股利比率比較表-----58
表(9.1) 100元以上股票與10－20元股票90年度股票股利發放比率比較檢定結果表-----60