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| 研究生： |
徐竣鋒 |
|---|---|
| 論文名稱： |
台灣、中國與日本股市的尾端風險衡量 Measuring Tail Risks of Stock Prices in Taiwan, China, and Japan |
| 指導教授： |
徐士勛
Hsu, Shih-Hsun |
| 口試委員: |
徐之強
Hsu, Chih-Chiang 黃裕烈 Huang, Yu-Lieh 徐士勛 Hsu, Shih-Hsun |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
社會科學學院 - 經濟學系 Department of Economics |
| 論文出版年： | 2018 |
| 畢業學年度： | 106 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 38 |
| 中文關鍵詞： | 風險值 、預期短缺 、尾端風險 |
| 外文關鍵詞： | TERES |
| DOI URL： | http://doi.org/10.6814/THE.NCCU.ECONO.003.2018.F06 |
| 相關次數： | 點閱：88 下載：5 |
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在金融市場中, 投資組合暴露在外的風險, 往往是投資人所關心的重點之一。 而近年來, 許多未預料的事件影響著金融市場, 如交易員低估市場風險導致銀行倒閉的事件、次級房貸引發金融海嘯、歐債危機、日本地震引發的福島核災等。 過往文獻試圖用不同方法來衡量風險, 如波動率 (Volatility)、風險值 (Value at Risk) 與預期短缺 (Expected Shortfall)等, 都是為了能更貼切的描述金融市場的狀況。 Gschöpf (2015) 利用紐約、德國、美國的股市, 以及烏克蘭兌歐元的匯率的資料, 在基於預期短缺下, 建立衡量尾端風險的模型 (Tail Event Risk Expectile based Shortfall, TERES)。 本文延續此想法, 探討亞洲國家如中國、日本及台灣各類股指數, 尾端風險的衡量, 並與風險值進行比較。 我們發現, 風險值相對於 TERES , 其所衡量的風險較低估市場的現況。 再者, 當風險尾端事件發生時, TERES 較能準確及時的反應出風險。 因此, 我們認為 TERES 可以作為輔助衡量風險的指標之一。
1. 緒論 1
2. 實證模型 3
2.1 一般化風險 3
2.2 Tail Event Risk Expectile based Shortfall 4
3 實證方法 6
3.1 資料說明 6
3.2 資料期間所發生的國際事件 7
3.2.1 美國次級房貸2007:08–2008:12時期 7
3.2.2 歐債危機2009:01–2010:12時期 7
3.2.3 人民幣重貶2015:08時期 8
3.3 資料期間所發生的各國國內重大事件 8
3.3.1 日本福島核災2011:03時期 8
3.3.2 台灣劣質油事件2014:09時期 9
3.3.3 台灣房地合一課稅制度 2015:06–2016:01時期 9
4 實證結果 11
4.1 台灣加權指數 11
4.2 日經225指數 14
4.3 上海證券交易所綜合股價指數 16
4.4 亞洲各國大盤比較 18
4.5 台灣各類股-水泥類指數 20
4.6 台灣各類股-金融保險類指數 21
4.7 台灣各類股-食品工業指數 22
4.8 台灣各類股-紡織纖維類指數 24
4.9 台灣各類股-造紙工業類指數 25
4.10台灣各類股-塑膠工業類指數 26
4.11台灣各類股-電子工業類指數 28
4.12台灣各類股-建材營造類指數 29
5 結論 31
參考文獻 32
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Bsask, S. (2001). Value at Risk Based Risk Management:Optimal Policies and Asset Prices, The Review of Financial Studies Summer 2001., Vol. 14, No. 2, 371- 405.
Gschpf, P. (2015). Tail Event Risk Expectile based Shortfall, Statistics and Proba- bility Letters, 20(2): 149–153.
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