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| 研究生： |
彭光裕 Peng, Guang-Yu |
|---|---|
| 論文名稱： |
美中台利率期限結構馬可夫鏈模型實證 Hidden Markov Models: Term Structures for US, China and Taiwan Interest Rates |
| 指導教授： | 廖四郎 |
| 口試委員: |
廖四郎
王昭文 黃星華 連育民 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 金融學系 Department of Money and Banking |
| 論文出版年： | 2019 |
| 畢業學年度： | 107 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 28 |
| 中文關鍵詞： | 隱馬可夫模型 、利率結構 、跳躍擴散 |
| 外文關鍵詞： | Hidden Markov Models |
| DOI URL： | http://doi.org/10.6814/NCCU201900196 |
| 相關次數： | 點閱：63 下載：5 |
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本文主要目的在透過建立不同模型來捕捉個別市場與相異天期的利率特徵，並以美中台自2008年一月金融海嘯前到美中貿易戰展開後的2019年四月的利率作為實證研究對象。研究結果顯示以擴散模型描述的飄移項在模型中並不顯著，利率變動主要來自於變異數項而非飄移項，進一步將模型加入跳躍或馬可夫狀態轉換後飄移項的影響在大部分模型下能被更好的分辨出來。在波動的叢聚方面，加入馬可夫狀態轉換後中國與台灣波動叢聚現象明顯，美國則是在短利較為明顯；在市場槓桿效應方面各國的短利皆較長利明顯表現出不對稱的性質
This paper is to capture the term structure characteristics of interest rate markets, and provide some evidences on the US, China and Taiwan since financial crisis in January 2008. We find out that the simple Geometrical Brownian Motion cannot capture the market turbulence, the model perform better while Markov Switch or Jump Process was introduced. In terms of volatility clustering, China and Taiwan is obvious, while the United States is significant only in short-term interest. And in the leverage effect, the asymmetric properties are more obvious in short-term interest in both three markets.
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與標的 1
第三節 利率走勢概述 2
一、 美國利率走勢概述 2
二、 中國利率走勢概述 3
三、 台灣利率走勢概述 5
第四節 研究架構與流程 6
第二章 文獻回顧 7
第三章 研究方法 9
第一節 馬可夫鏈與隱馬可夫模型 9
第二節 EM演算法 10
第四章 模型設定 13
第一節 幾何布朗運動模型(GBM) 13
第二節 馬可夫狀態轉換幾何布朗運動模型(MSGBM) 14
第三節 跳躍擴散模型 15
第四節 馬可夫狀態轉換GARCH模型 16
一、 Bollerslev (1986) GARCH 16
二、 Zakoian (1994) TGARCH， 17
第五章 實證分析 18
第一節 參數估計結果 18
一、 幾何布朗運動模型(GBM) 18
二、 馬可夫狀態轉換幾何布朗運動模型(MS-GBM) 19
三、 跳躍擴散模型(JDM) 20
四、 馬可夫GARCH族模型(MS-GARCH family) 22
第六章 結論 26
參考文獻 27
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