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| 研究生： |
彭芳琪 |
|---|---|
| 論文名稱： |
不同拍賣機制對不良資產價格之影響 |
| 指導教授： | 張金鶚 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
社會科學學院 - 地政學系 Department of Land Economics |
| 論文出版年： | 2005 |
| 畢業學年度： | 93 |
| 語文別： | 中文 |
| 中文關鍵詞： | 不良資產 、拍賣機制 、拍賣底價 、拍賣效率 |
| 相關次數： | 點閱：86 下載：58 |
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目前台灣不動產交易市場同時存在兩種拍賣機制，分別是法拍屋市場的第一價位密封投標拍賣以及銀拍屋市場採取的英式拍賣。不同於國外不動產拍賣主要是以正常資產為標的，台灣不動產拍賣市場的標的乃是不良債權不動產抵押品，不僅產品本質較特殊，其處分也因受到法令限制使得市場結構及訂價制度與國外不同。因此本文主要探討三個面向：第一，不良資產在產品本質與市場結構特殊的情況下，是否會影響不同拍賣機制在價格上的表現？第二、不同拍賣市場間存在的底價制度差異對於拍賣結果是否有所影響？第三、不同拍賣機制對於處分不良資產的效率表現何者為佳？
本研究發現，兩市場底價訂定的差異是造成銀拍屋市場拍定價低於法拍屋的主因。當校估兩市場底價至同一水準後，可發現銀拍屋拍定價格實較法拍屋溢價2.83%，而兩者間價差有限則是由於競爭程度不足，使得銀拍屋的競價功能未完全發揮以及法拍屋市場存在買方訊息不對稱所致。此外，本研究亦首度透過搜尋模型來探討拍賣機制的效率，實證發現銀拍屋市場能有效的降低訊息不對稱的現象，是一較有效率的拍賣機制。不良資產處分的目的在於能使債權人早日獲得清償，然現階段法令卻是以較不具效率的法拍為處分的先行程序，徒增時間與人力成本的耗費，顯示現行制度有再檢討之必要。
第壹章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究問題與研究方法 3
第三節 研究範圍與名詞界定 4
第四節 研究架構與研究流程 7
第貳章 文獻回顧 8
第一節 拍賣理論相關文獻 8
第二節 住宅價格形成與市場效率文獻 12
第參章 拍賣市場現況分析 13
第一節 台灣不動產拍賣市場制度與法令分析 13
第二節 台灣法拍屋市場與銀拍屋市場現況分析 16
第三節 實證資料分析 22
第肆章 模型建立與實證結果分析 25
第一節 不同市場機制之價格差異分析 25
第二節 不同市場機制之效率差異分析 36
第伍章 結論與政策建議 39
第一節 結論 39
第二節 政策建議 41
參考文獻 43
圖目錄
圖1 研究流程圖 7
圖2 出價策略波動圖 11
圖3 拍賣市場運作流程圖 14
圖4 法拍屋市場價量圖 17
圖5 銀拍屋市場價量圖 18
圖6 法拍屋、銀拍屋市場拍定率圖 20
圖7 法拍屋第三拍及其以降之拍定率、銀拍屋拍定率 20
圖8 法拍市場各拍次拍定占總拍次比率 20
表目錄
表一 法拍屋市場價量統計表 17
表二 銀拍屋市場價量統計表 18
表三 法拍屋各拍次拍定量占總拍定量比率 19
表四 法拍屋市場與銀拍屋市場樣本敘述統計 24
表五 模型一基本拍定價模型實證結果表29
表六 底價模型二實證結果表 32
表七 溢價模型三實證結果表 33
表八 校估後拍定價模型四實證結果 35
表九 殘差分析表 38
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