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| 研究生： |
施旻孝 Shin, Min-Hsiao |
|---|---|
| 論文名稱： |
上市建設公司營運績效評等之研究 The performance grading of construction firm in Taiwan stock exchange market |
| 指導教授： |
張金鶚
Chang, Chin-Oh 林秋瑾 Lin, C.C. Vickey |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
社會科學學院 - 地政學系 Department of Land Economics |
| 論文出版年： | 1998 |
| 畢業學年度： | 86 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 93 |
| 中文關鍵詞： | 上市建設公司 、營運績效 、模糊理論 、模糊綜合評估法 |
| 外文關鍵詞： | Construction firm |
| 相關次數： | 點閱：238 下載：0 |
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在房地產生命週期中，建設公司扮演了土地取得、資金籌措、個案企畫、規劃興建、銷售與管理維護等角色，可說是房地產相關行業中最主要之關鍵；因此包括購屋者、股票購買者、公司管理階層、金融機構、證券管理機構等，皆必須以不同的角度來關切個別建設公司的經營績效，以供其行為決策的參考。
基於此，本研究第一部份先運用模糊理論衍生之模糊綜合評估法對上市建設公司的財務績效等相關指標進行各種綜合評估，並以劃分為「劣」、「普」、「良」、「優」四個級距的方式對公司進行評等。第二部份則搭配定性描述的產品績效予以交叉探討，以進一步了解不同類型建設公司的經營特質，共獲致以下結論。
在公司財務績效評等方面，相較於傳統簡單加權法，模糊綜合評估法因搭配權重的不同而在測試考驗上有較大落差；不過就評估結果而言，幾種評估權重的一致程度皆相當高，其中以同時考量到建築投資業產業特質（如高負債比率、低周轉率、經營規模成長快等）與員工生產力的評等模式穫得了最佳的測試成績。在該評估模式下，八十三年第四季至八十六年第三季各公司的評等結果分別為：「劣」等級包括宏福、宏總等兩家；「普」等級包括潤建、龍邦、長谷、緯城、仁翔等五家；「良」等級包括國揚、太設、太子、長億、寶祥、宏璟、皇普、昱成、春池等九家；「優」等級包括國建、寶建、冠德、華建、三采、尖美、宏盛、宏普、基泰等九家。
而在上市建設公司財務績效與產品績效交叉探討的部份：本研究從公司上市時間、成立時間、資本額，存貨內涵、政府認證等幾個角度做為產品績效的測試基準，有以下三點重要發現：
1.財務表現優良的上市建設公司亦有不錯的股價表現，至於財務表現不良的公司股價表現相對較差。
2.財務表現優良的公司平均上市時問較短，財務表現不良的公司平均上市時間則較長。
3.財務表現優良的公司帳面上的養地比率較高，財務表現不良的公司帳面上養地比率則較低。
目錄
表目錄------------------------------------------------I
圖目錄------------------------------------------------IV
第一章 緒論------------------------------------------1
第一節 研究動機與問題--------------------------------1
第二節 研究目的與範圍--------------------------------3
第三節 研究方法--------------------------------------4
第四節 研究流程與架構--------------------------------5
第二章 文獻回顧與理論基礎----------------------------7
第一節 經營績效定義與評估方法分析--------------------7
第二節 模糊理論與模糊綜合評估法----------------------11
第三章 上市建設公司現況分析--------------------------22
第一節 上市建設公司定義------------------------------22
第二節 上市建設公司產業現況分析----------------------24
第三節 個別公司營運特色分析--------------------------29
第四節 小結------------------------------------------34
第四章 上市建設公司財務績效評等----------------------35
第一節 研究設計--------------------------------------35
第二節 評估結果--------------------------------------48
第三節 各權重評估結果檢驗----------------------------56
第四節 個別公司財務評等趨勢分析----------------------67
第五章 上市建設公司產品績效評估----------------------69
第一節 上市建設公司基本資料分析----------------------69
第二節 上市建設公司存貨內涵分析----------------------74
第三節 政府頒發之「建築投資業識別標誌」--------------76
第四節 上市建設公司財務績效、產品績效交叉探討--------78
第六章 結論與後續研究--------------------------------81
第一節 結論------------------------------------------81
第二節 建議與後續研究--------------------------------84
參考文獻----------------------------------------------86
一 中文部份------------------------------------------86
二 英文部份------------------------------------------88
附錄一 初試回應表------------------------------------89
表目錄
表1-1 八十三年第四季至八十六年第三季總體股市表現一覽表------------------4
表2-1 營運績效常用計量研究方法彙總表------------------------------------9
表2-2 績效評估相關文獻彙總表--------------------------------------------10
表3-1 本研究預定之研究標的----------------------------------------------24
表3-2 建築投資業財務現況分析表------------------------------------------27
表3-3 民國八十四年至八十六年上市建設公司股價現況分析表------------------29
表3-4 八十三年第四季至八十六年第三季個別公司財務現況分析表--------------32
表3-5 八十四年第四季至八十六年第三季個別公司股價現況分析表--------------34
表4-1 因素及之分析架構--------------------------------------------------37
表4-2 逐步區別分析成果表------------------------------------------------38
表4-3 權重（四）相對權重分配表------------------------------------------40
表4-4 權重（五）相對權重分配表------------------------------------------41
表4-5 五種評估方式相對權重明細表----------------------------------------42
表4-6 歸屬度判別表------------------------------------------------------44
表4-7 國建各財務指表歸屬程度一覽表--------------------------------------44
表4-8 單因素模糊轉變結果------------------------------------------------45
表4-9 模糊綜合評判轉變結果----------------------------------------------45
表4-10 權重（四）於八十六年第四季綜合評估結果---------------------------46
表4-11 權重（一）評估結果-----------------------------------------------47
表4-12 權重（二）評估結果-----------------------------------------------48
表4-13 權重（三）評估結果-----------------------------------------------49
表4-14 權重（四）評估結果-----------------------------------------------50
表4-15 權重（五）評估結果-----------------------------------------------51
表4-16 各公司綜合評價分數排名結果---------------------------------------53
表4-17 各權重間肯德爾和諧系數一覽表-------------------------------------53
表4-18 各權重前後五名歸納表---------------------------------------------54
表4-19 各類權重變異程度歸納表-------------------------------------------56
表4-20 各權重排名平穩性分析表-------------------------------------------58
表4-21 各權重財務評價分數與當期股價報酬率相關性分析表-------------------61
表4-22 各權重財務評價分數與提前一期股價報酬率相關性分析表---------------62
表4-23 各權重財務評價分數與落後一期股價報酬率相關性分析表---------------62
表4-24 各權重財務評估分數平差值與當期股價報酬率相關性分析表-------------62
表4-25 八十三年第四季至八十六年第四季各等級內標的公司一覽表-------------63
表4-26 前十二季各績效等級季平均報酬率分析表-----------------------------64
表4-27 八十五年第四季至八十六年第三季各等級內標的公司一覽表-------------65
表4-28 前四季各績效等級季平均報酬率分析表-------------------------------65
表4-29 權重（五）評價結果歸納表-----------------------------------------66
表4-30 國建、太子、龍邦、宏總、潤建、國揚各季評等結果一覽表-------------68
表5-1 本研究研究標的成立日期與上市日期一覽表----------------------------70
表5-2 上市建設公司依資本額分類表----------------------------------------71
表5-3 上市建設公司存貨內涵與資本額關係分析表----------------------------72
表5-4 民國八十七年獲得「建築投資業識別標誌」建設公司一覽表--------------75
表5-5 上市建設公司財務績效、產品績效交叉分析歸納表----------------------77
表5-6 上市建設公司財務績效、產品績效交叉分析歸納表----------------------80
表5-7 財務績效優、劣與產品績效差異性比較表------------------------------80
圖目錄
圖1-1 研究流程圖--------------------------------------------------------6
圖2-1 CRISP集合例-------------------------------------------------------14
圖2-2 FUZZY集合例-------------------------------------------------------14
圖2-3 左邊梯形----------------------------------------------------------17
圖2-4 右邊梯形----------------------------------------------------------17
圖2-5 中間梯形----------------------------------------------------------18
圖2-6 常態分佈形歸屬函數------------------------------------------------19
圖2-7 S型歸屬函數-------------------------------------------------------19
圖4-1 八十三年第四季八十六年第三季總體經濟景氣對策綜合評量分數趨勢圖----36
圖4-2 本研究歸屬函數判別圖----------------------------------------------45
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