本文乃根據國外盈餘品質分析常用之指標，試著從國內上市公司公開的財務年報中，擷取和盈餘品質攸關之訊息，配合盈餘非預期變動的高低，研究是否具有解釋股票報酬之能力，以提供盈餘品質與股價關係的直接佐證；接著分析盈餘品質與盈餘反映係數(Earning Response Coefficient)之關聯，研究是否盈餘品質較好之公司會具有較高的盈餘反映係數；再者根據不同的總體經濟環境，檢視各種盈餘品質指標之相對重要性，以調整盈餘品質指標之權重，俾能更真確地反映公司整體的盈餘品質；最後乃進一步將結果轉換成投資策略，形成投資組合，衡量投資組合績效，並分析該策略所承擔之風險，以探討是否可獲得超額報酬。

研究結果得到以下幾點結論：(1)8種指標中有6種的確與股票報酬成負相關(4種達到統計顯著)，顯示盈餘品質分析在國內股市應有一定的效果，值得投資人重視。(2)盈餘品質好壞會影響盈餘反映係數，盈餘品質較好之公司，具有較大的盈餘反映係數，也就是股價反映盈餘非預期成長之幅度較大。(3)利用盈餘品質分析，配合非預期的盈餘成長來形成投資策略，可獲取相當的報酬，且即使調整了風險因素，仍能獲取超額報酬(但未考慮交易成本)。(4)總體經濟環境變化，對盈餘品質指摽之影響並不明顯，亦可能是選樣期間只有五年，且各年度總體經濟環境之變化不大，以致不易觀察其對盈餘品質指標之影響。(5)研究中所用的資訊全部是公開的財務報表資訊，卻仍能解釋股票未來的報酬，顯示公開資訊仍有一定的訊息內涵，也就是目前的股價並未反映所有已公開的資訊，似乎代表台灣股市的效率性不足。

王錦清，“台灣地區股票上市公司之財務比率與股價關係之研究"文化大學企管研究所，民國79年
余尚武，“台灣證券市場股票上市公司盈餘告所合資訊內容之研究"台灣大學商學研究所，民國75年
李華玉，“台灣股票價格資訊內容之研究"台灣大學會計研究所，民國81年
李秀霞，“審計品質與盈餘反應係較之研究"，政治大學會計研究所，民國84年
李淑華，“公司規模對異常報酬及益餘反應係數之影響"台灣大學會計學研究所，民國82年
林惠美，”預期盈餘變動與益餘宣告後股價持續反應關係之研究"台灣大學財務金融研究所，民國83年
林瑞瑤，“以財務比率建立股票投資績效預測模式、中山大學財務管理研究戶時，民國83年
吳永富，“財務報表資訊與股票超額報酬關係之研究"，政治大學會計研究所，民國83年
曾祥琳，“每季益餘公告封股票成交量影響之研究"成功大學工業管理研究所可民國78年
曾建勝，“上市公司股票價格的資訊內涵:季亞餘的實證”，台灣大學會計學研究所，民國82年
陳志愷，“盈餘反應係數探索性之研究:台灣股祟市場之實證分析"政治大學會計研究所，民國81年
陳明霞，”盈餘成長預估價格及餘比率與投資組合績效”，中央大學財務管理研究所，民國80年
劉賢修，“應計項目操縱對盈餘反應係數之實證研究”,中央大學會計學研究所，民國83年
楊宗儒，“運用財務比平建立股票投資蜻效評估模式之運用"，淡江大學金融研究所，民國75年
楊淑如，“股票基本分析指標投利性之研究一公司因素"台灣大學財務金融研究所，民國81年
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