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| 研究生： |
張念慈 |
|---|---|
| 論文名稱： |
技術分析與組合預測指標在台灣股市獲利能力之探討 |
| 指導教授： | 林信助 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 國際經營與貿易學系 Department of International Business |
| 論文出版年： | 2007 |
| 畢業學年度： | 95 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 68 |
| 中文關鍵詞： | 技術分析指標 、時間序列模型 、移動平均線 、組合預測 |
| 外文關鍵詞： | AR(1)-GARCH(1,1)-M |
| 相關次數： | 點閱：177 下載：141 |
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本論文主要在探討以移動平均法則為基礎的簡單技術分析指標，以及時間序列模型在台灣股票市場是否具有獲利能力，研究期間為1987/01/01-2006/12/31共20年的樣本期間。我們發現只有使用(1,50,0)和(1,50,0.01) 這兩個移動平均交易法則時才有顯著的報酬；並以AR(1)-GARCH(1,1)-M作為時間序列的預測模型。研究發現在股價上漲的時候，技術分析指標的確有較好的預測能力；而在股價下跌時，利用時間序列模型有較佳的獲利能力。因為技術分析指標與時間序列模型分別捕捉到不同的資訊，將兩預測工具結合在一起應該可以得到一個更好的組合預測指標。本文的實證研究發現此一組合預測指標，不管是在多頭或空頭期間時，都可以比使用單一分析工具獲得更高報酬。
第一章 緒論 1
第二章 文獻回顧 4
第三章 研究方法 8
第一節 常用的技術分析指標 8
第二節 技術分析指標--移動平均線 11
第三節 時間序列模型 15
第四節 拔靴複製法 17
第五節 組合預測指標 19
第四章 實證結果 21
第一節 技術分析結果 25
第二節 時間序列模型結果 33
第三節 組合預測指標結果 42
第五章 結論 46
參考文獻 49
附錄 51
圖表目錄
圖目次
圖3.1 陰陽線………………………………………………………………… 08
圖3.2 買訊的判斷……………………………………...…………………….. 11
圖3.3 賣訊的判斷………….………………………………………………… 11
圖4.1 近二十年來台灣大盤指數走勢圖……………….…………………… 22
圖4.2 近二十年來依多頭與空頭期間區分台灣大盤指數走勢圖.………… 48
表目次
表4.1 台灣大盤指數,金融類股指數以及機電類股指數日報酬之統計量…
…… 24
表4.2 利用移動平均線交易法則的統計結果--大盤指數(全期間)………...
…………... 26
表4.3 利用移動平均線交易法則的統計結果--大盤指數(期間一)…...……
………
27
表4.4 利用移動平均線交易法則的統計結果--大盤指數(期間二)……....... 28
表4.5 利用移動平均線交易法則的統計結果--大盤指數(期間三)……....... 29
表4.6 利用移動平均線交易法則的統計結果--金融類股指數(全期間和三個子期間)……………………………………………………………... 30
表4.7 利用移動平均線交易法則的統計結果--機電類股指數(全期間和三個子期間)……………………………………………………………... 32
表4.8 時間序列模型的均方根誤差………………..………………………...誤……………………………………
34
表4.9 利用時間序列模型的統計結果--大盤指數，金融類股指數，機電
類股指數(全期間和三個子期間)……………………………….…… 36
表4.10 比較技術分析指標以及時間序列模型的買賣訊捕捉情形--大盤指
數，金融類股指數，機電類股指數(全期間和期間一)……………. 37
表4.11 利用拔靴複製法的統計結果--大盤指數，金融類股指數，機電類
股指數(全期間)………………………………………….…………… 40
表4.12 利用組合預測指標的統計結果—大盤指數(全期間)……………… 43
表4.13 利用組合預測指標的統計結果—金融類股指數，機電類股指數
(全期間)……………………………………………………...…..…… 44
附錄
附表1 利用移動平均線交易法則的統計結果--金融類股指數(全期間).…. 51
附表2 利用移動平均線交易法則的統計結果--金融類股指數(期間一)….. 52
附表3 利用移動平均線交易法則的統計結果--金融類股指數(期間二)….. 53
附表4 利用移動平均線交易法則的統計結果--金融類股指數(期間三)….. 54
附表5 利用移動平均線交易法則的統計結果--機電類股指數(全期間)...... 55
附表6 利用移動平均線交易法則的統計結果--機電類股指數(期間一)...... 56
附表7 利用移動平均線交易法則的統計結果--機電類股指數(期間二)...... 57
附表8 利用移動平均線交易法則的統計結果--機電類股指數(期間三)….. 58
附表9 AR(1)模型的參數估計--大盤指數，金融指數，機電類股指數(全期間和三個子期間)……………………………………………………. 59
附表10 AR(1)-GARCH(1,1)模型的參數估計--大盤指數，金融指數，機電類股指數(全期間和三個子期間)..……………………………………. 60
附表11 AR(1)-GARCH(1,1)-M模型的參數估計--大盤指數，金融指數，機電類股指數(全期間和三個子期間)…………………………………... 61
附表12 檢定三個模型殘差項妥適性的結果………………………………… 62
附表13 利用組合預測指標的統計結果--大盤指數，金融指數，機電類股
指數(期間一)…………………………...…………………………… 63
附表14 利用組合預測指標的統計結果--大盤指數，金融指數，機電類股
指數(期間二)…………………………....……………………...….... 64
附表15 利用組合預測指標的統計結果--大盤指數，金融指數，機電類股指數(期間三)…………....……………………...….……………....... 65
附錄16 使用拔靴複製法之統計量--大盤指數(全期間和三個子期間)..…… 66
附錄17 使用拔靴複製法之統計量--金融類股指數(全期間和三個子期間).. 67
附錄18 使用拔靴複製法之統計量--機電類股指數(全期間和三個子期間).. 68
中文部份
杜金龍，民國82年，「技術指標--在台灣應用的訣竅」，第二版，非凡出版社
吳宗昇，民國94年，「資訊-知識與市場結構：台灣股市的社會學分析」，東海大學社會學系研究所未出版博士論文
陳建全，民國87年，「台灣股市技術分析之實證研究」，台灣大學商學研究所未出版碩士論文
黃光廷，民國91年，「技術分析，基本分析與投資組合避險績效之研究」，成功大學會計學研究所未出版碩士論文，
葉日武，民國76年，「以技術分析研判股票市場進出時機之效果」，政治大學企業管理研究所未出版碩士論文
楊志平，民國92年，「灰預測、指數平滑法與預測組合之應用─以台灣地區鮮食鳳梨產地價格為例」，屏東科技大學農企業管理研究所未出版碩士論文
劉宗欣、賴美穎，民國91年，「開放外資與股市對總體經濟訊息的效率性」，證券市場發展季刊，第14卷第1期，77-110。
謝玉華，民國88年，「以拔靴複製法檢驗技術分析交易策略」，銘傳大學金融所研究所未出版碩士論文
英文部分
Armstrong, J. (1989), “Combining Forecast: The End of the Beginning or the Beginning of the End?” International Journal of Forecasting, 5, 245-271
Bessembinder, H., and Chan, K. (1995), “The Profitability of Technical Trading Rules in the Asian Stock Markets,” Pacific-Basin Finance Journal, 3, 257-284
Bessembinder, H., and Chan, K. (1998), “Market Efficiency and the Returns to Technical Analysis,” Financial Management, 27, 5-17
Brock, W., Lakonishok, J., and Laberon, B. (1992), “Simple Technical Trading Rules and the Stochastic Properties of Stock Returns,” Journal of Finance, 47, 1731-1764
Clemen, R. (1989), “Combining Forecasts: A Review and Annotated Bibliography,” International Journal of Forecasting, 5, 559
Efron, B., and Tibshirani, J (1993), An Introduction to the Bootstrap, Chapman & Hall:New York
Fama, E. (1970), “Efficient Capital Market: A Review of Theory and Empirical Work,” Journal of Finance, 25, 383-417
Fang, Y., and Xu, D. (2003), “The Profitability of Asset Returns: An Approach Combing Technical Analysis with Time Series Forecasts,” International Journal of Forecasting, 19, 369-385