第一章　緒論-----01
　　第一節　研究動機與目的-----01
　　第二節　研究範圍與限制-----02
　　第三節　研究架構-----03

第二章　不動產債權抵押證券概述-----05
　　第一節　不動產債權抵押證券之發展及作業方式-----05
　　第二節　不動產債權抵押證券之發行架構及種類-----12
　　第三節　不動產債權抵押證券之風險及特性-----22

第三章　不動產債權抵押證券之提前償還風險及評價之探討-----27
　　第一節　提前償還風險-----27
　　第二節　不動產債權抵押證券之評價-----53
　　第三節　不動產債權抵押證券之存續期間-----58
　　第四節　小結-----61

第四章　壽險公司投資不動產債權抵押證券之探討-----64
　　第一節　美國及我國壽險業資金運用之分析-----65
　　第二節　壽險公司投資不動產債權抵押證券之探討-----68
　　第三節　投資不動產債權抵押證券之避險策略-----73
　　第四節　我國壽險業投資不動產債權抵押證券之建議-----86
　　第五節　我國壽險業承作固定利率房屋貸款之探討-----88

第五章　結論-----102

參考文獻-----105

圖表目次
圖2-1:　CMO各級證券之現金流量圖-----18
圖2-2:　MBS與其它投資工具之風險及報酬比較圖-----24
圖3-1:　不同提前償還率下利息和本金之現金流量比較圖-----28
圖3-2:　季節變動對提前償還率之影響-----32
圖3-3:　FHA與PSA模型之比較圖-----36
圖3-4:　New Goldman Sachs model與PSA model之比較圖-----41
圖3-5:　FHA與VA房貸之提前償還率比較圖-----41
圖3-6:　部分提前償還之變動圖-----43
圖3-7:　重新融資與市場房貸利率之變動關係圖-----43
圖3-8:　不同房貸年齡下之借款人組成圖-----45
圖3-9:　不同的抵押群組中的借款人重新融資效率比較圖-----46
圖3-10:　短期預測正確與長期預測正確之現金流量比較圖-----48
圖3-11:　提前償還存續期間圖示-----50
圖3-12:　Prepayment Convexity圖示-----50
圖3-13:　預期提前償還率變動對報酬率的影響-----52
圖3-14:　訂價模型分析圖-----54
圖3-15:　OAS模型之運作步驟圖-----57
圖4-1:　美國壽險業投資不動產債權抵押證券數量圖-----70
圖4-2:　不同提前償還率下的本金之現金流量比較-----75
圖4-3:　不同提前償還率下的利息之現金流量比較圖-----77
圖4-4:　不同票面利率的IO證券在利率變動下價格變動比較圖-----78
圖4-5:　IO證券受burnout影響之圖示-----80
圖4-6:　不同證券在利率動變時價格的變動比較圖-----80
表2-1:　REMIC發行量及其佔Pass-Through發行量的百分比表-----20
表2-2:　CMO/REMIC發行量一覽表-----20
表4-1:　美國壽險業運用資金運用表-----65
表4-2:　八十三年我國壽險業資金運用表-----66
表4-3:　IO與PO證券之避險效果一覽表-----83