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| 研究生： |
傅瑞彬 Fu, Rui Bin |
|---|---|
| 論文名稱： |
期貨市場操縱行為－壟斷與壓擠之經濟分析 |
| 指導教授： |
朱浩民
Zhu, Hao Min |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 財務管理學系 Department of Finance |
| 論文出版年： | 2013 |
| 畢業學年度： | 83 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 108 |
| 相關次數： | 點閱：348 下載：0 |
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期貨市場的操縱行為一直是期貨管理上很重要的課題。在本文中先討論操縱行為之規範及類型，接著回顧及分析期貨市場操縱理論之文獻，然後筆者提出整合性的分析圖形，並且進行案例分析。由於操縱行為種類複雜，因此在本文中僅分析壟斷與壓擠型式的操縱行為。在期貨市場操縱理論分析上，Kyle模型中的操縱者係藉由訊息不對稱及最便宜可交割供給不足，來達到操縱市場之目的；在Kumar & Seppi模型中操縱者則利用現金交割的機制，操縱現貨以達到操縱期貨市場的目的；在Fackler模型裡操縱者則利用期貨市場獨占之地位，設定獨占之交割價格以達到操縱期貨市場之目的；而Pirrong模型亦類似Fackler期貨市場獨占之討論，所不同者在其將運輸成本設定於模型中，以解釋邊際交割成本遞增之現象。本文之整合性分析圖形則與前述操縱理論不同，文中首先將交割時的期貨市場與現貨市場分開，具體描繪出壟斷、壓擠及兼具壟斷與壓擠之操縱行為，隨後於案例分析時更清楚的以圖形分析操縱者於操縱期間的行為。最後本文更提出一些防制操縱行為的建議：1.指數期貨標的如欲採行證交所加權股價指數，則短期內應降低金融類股的權數，長期則應鼓勵績效良好的公司上市。2.在防制操縱工具上，平時應以部位限制為基本，於發生操縱行為時則應以調整保證金為主。
謝辭
論文摘要
目錄
圖表目次-----壹
第一章 導論-----1
第一節 研究動機與目的-----1
第二節 研究方法與限制-----2
第三節 研究架構-----4
第二章 期貨市場規範與操縱行為-----5
第一節 期貨市場規範之歷史-----5
第二節 期貨市場操縱行為之認定與規範-----15
第三節 期貨市場操縱行為之類型-----23
第三章 期貨市場操縱理論之回顧與分析-----31
第一節 Kyle(1984)模型-----31
第二節 Kumar and Seppi(1992)模型-----39
第三節 Fackler(1993)模型-----44
第四節 Pirrong(1993)模型-----48
第五節 其它型式之期貨市場操縱理論-----54
第六節 評論與分析-----59
第四章 期貨市場操縱一壟斷與壓擠之實例分析-----68
第一節 Great Westem Food案例-----68
第二節 Fox Deluxe案例-----70
第三節 Cargill案例-----72
第四節 Hunt Brothers案例-----75
第五節 被控操縱不成立之案例-----76
第五章 防制我國期貨市場操縱行為之建議-----81
第一節 對操縱行為之基本防制-----81
第二節 現金交割、保證金調整、部位限制之功能-----84
第三節 法令適用的問題-----89
第六章 結論-----93
參考文獻-----96
圖表目次
圖
1-1 研究架構-----4
3-1 壓擠下之均衡-----34
3-2 內生性避險下之均衡-----36
3-3 可交割供給之增加-----38
3-4 多頭操縱下之均衡-----46
3-5 多頭操縱下之比較均衡-----47
3-6 空頭操縱下之均衡-----47
3-7 各市場之空間距離-----50
3-8 競爭性均衡-----51
3-9 操縱性均衡-----52
3-10 交割過多之現貨損失-----62
3-11 壟斷之現貨市場-----65
3-12 壟斷之期貨市場-----65
3-13 壓擠之現貨市場-----66
3-14 壓擠之期貨市場-----66
3-15 兼具壟斷與壓擠之現貨市場-----67
3-16 兼具壟斷與壓擠之期貨市場-----67
4-1 壟斷之現貨市場-----69
4-2 壟斷之期貨市場-----69
4-3 壓擠之現貨市場-----72
4-4 壓擠之期貨市場-----72
4-5 兼具壟斷與壓擠之現貨市場-----74
4-6 兼具壟斷與壓擠之期貨市場-----74
表
3-1 Newbery模型設定-----58
3-2 Anderson and Sundaresan模型設定-----58
3-3 Bayoumi模型設定-----59
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