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| 研究生： |
張志成 |
|---|---|
| 論文名稱： |
我國證券承銷商策略群組與經營績效關係之研究 |
| 指導教授： | 楊子江 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 企業管理學系 Department of Business Administration |
| 論文出版年： | 1991 |
| 畢業學年度： | 79 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 119 |
| 相關次數： | 點閱：110 下載：0 |
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本研究是從證券承銷商的觀點，對以下的問題作探討：
一、各承銷商主觀認定的經學策略是否有所差異？
二、承銷商間的策略群組是否存在？
三、策略群組不同，是否績效有差異？
四、策略群組間是否有移動障礙存在？
本研究針對民國八十年以前奉准成立的證券承銷商共五十五家，以郵寄問卷的方式，請各承銷商就本身在各相關變數上的表現作評估。收回的資料透過因素分析、二階段集群分析、區別分析、多變項變異數分析及變異數分析等多變量統計方法加以分析，得到以下的研究結果：
(一)由承銷商主觀認定的經營策略形態之研究結果中，發現基於法令的限制、本身條件及外在環境的考量，各承銷商在經營策略上有所不同。
(二)承銷商間的策略群組確實存在，本研究依策略形態的不同，將承銷商分為五個不同的策略群組。
(三)各策略群組除了在一般客戶業務比重上無顯著差異化，在其餘的策略變數上均有很明顯的差異存在。
(四)各策略群組在績效的表現上確實有顯著不同，整體而言，群組三的表現最佳，群組五次之，群組一及群組二的表現則較差。
(五)各策略群組間確實有移動障礙存在。
論文提要.....................Ⅰ
目錄.....................Ⅱ
圖自次.....................Ⅳ
表目次.....................Ⅶ
第一章 緒論
1.1 研究動機..................... 1
1.2 研究目的..................... 2
1.3 研究範圍..................... 2
1.4 研究限制..................... 3
1.5 研究架構. .................... 3
第二章 承銷產業分析與相關文獻探討
2.1 我國承銷產業概況分析. .................... 5
2.1.1 資金及人力資分析..................... 6
2.1.2 同業競爭分析..................... 7
2.1.3 承銷商與發行公司議價能力分析..................... 15
2.1.4 潛在競爭者威脅..................... 16
2.1.5 替代品的威脅..................... 17
2.1.6 總結..................... 19
2.2 國內承銷產業相關研究回顧..................... 20
2.2.1 企業上市意願之研究..................... 20
2.2.2 承銷商承銷功能不彰的原因探討..................... 2 1
2.2.3 承銷商競爭行為之探討..................... 22
2.3 策略群組. .................... 27
2.3.1 策略群組的定義..................... 27
2.3.2 國內外策略群組相關文獻探討一實證部份..................... 28
2.4 策略變數..................... 31
2.5 策略群組與績效..................... 31
2.6 績效變數
第三章研究方法....................32
3.1 抽樣. .................... 36
3.1.1 樣本的選取..................... 36
3.1.2 問卷回收及回收樣本的代表性檢定..................... 36
3.2 研究假設..................... 38
3.3 研究設計與資料收集. ....................39
3.3.1 研究設計. .................... 39
3.3.2 資料的收集..................... 39
3.4 變數的定義與衡量..................... 40
3.4.1 策略變數的定義. ....................40
3.4.2 承銷商主觀經營策略的變數衡量. .................... 41
3.4.3 策略變數的衡量..................... 41
3.4.4 績效指標的衡量變數與衡量方式..................... 43
3.5 資料分析方法與分析架構..................... 44
3.5.1 資料分析方法. .................... 44
3.5.2 研究程序..................... 44
3.5.3 研究分析架構..................... 47
第四章研究結果
4.1 承銷商對各項業務開發的意願探討.....................49
4.2 承銷商對各項競爭能力的重要性評估..................... 51
4.3 承銷商業務開發重點的差異探討..................... 53
4.4 承銷商執行業務的組織分工方式比較..................... . 56
4.5 承銷商間對提供一貫化服務的意願探討..................... 58
4.6 承銷商策略群組的決定..................... 59
4.6.1 因素個數的決定. .................... 59
4.6.2 因素的命名..................... 60
4.6.3 策略群組的產生..................... 62
4.6.4 策略群組的概略描述..................... 64
4.7 策略群組間策略構面的差異分析..................... 65
4.7.1 策略群組間在各策略因素上的差異分析..................... 65
4.7.2 各群組的策略特性比較..................... 66
4.7.3 策略群組差異探討..................... 69
4.7.4 與以往研究的比較.....................69
4.8 策略群組間績效差異分析..................... 70
4.8.1 策略群組間在四個績效變數上的差異分析..................... 71
4.8.2 群組間績效差異的探討..................... 72
4.9 承銷產業重要策略競爭因素探討. .................... 73
4.10 群組間移動障礙的探討..................... 75
第五章 結論與建議
5.1 研究結論. .................... 83
參考書目.....................86
附錄一：美國承銷實務概述. .................... 90
附錄二：群組間策略構面的MANOVA 差異分析表. .................... 105
附錄三：群組間績效的ANOVA 差異分析表..................... 109
附錄四：本實證研究問卷..................... 111
中文部份：
1 .陳隆麒譯，現代財務管理，第四版，華泰書局，民國七十七年八月。
2. 蘇永成譯，美國證券業，初版，中華民國證券發展基金會，民國七十七年七月。
3. 中華開發股份有限公司承銷業務展策略，民國七十九年四月。
4. 大華證券股份有限公司承銷業務簡介，民國七十九年十二月。
5 .陳月平，企業上市/上櫃決策之研究，中山大學企業管理研究所碩士論文，民國七十九年六月。
6 .張一明，策略群組之研究一非計量多元尺度法之應用，中山大學企業管理研究所碩士論文，民國七十六年六月。
7 .王世昌，我國成立綜合證券商之研究，中興大學企業管理研究所碩士論文，民國七十七年六月。
8. 工商時報，"跌破承銷價，情何以堪"，民國七十九年七月四日。
9. 周幼梅，投資銀行業務之探討一台灣發展投資銀行業務之研究，淡江大學金融研究所未出版之碩士論，民國七十七年六月。
10. 臺灣證券交易所，我國公司上市意願之探討，民國七十九年八月。
11. 證券上市推動小組編印，『股票何以要上市』手?，民國七十三年三月。
12. 許德崇，我國承銷商行銷策略之研究，中興大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國七十八年六月。
13. 呂理益，股票發行公司上市問題之探討，政治大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國七十三年六月。
14. 何文賢，台灣證券發行市場股票承銷之研究，台灣大學商學研究所碩士論文，民國七十四年六月。
15. 陳伯昌，我國證券承銷商競爭行為之研究，中山大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國七十九年六月。
16. 林建煌，策略組群、組織作為與績效關係研究一飲料業實證研究，政治大學企業管理研究所未出版博士論文，民國七十八年六月。
17. 司徒達賢，『 簡化企業政策』，管理政策與個案集第一輯：政治大學企業管理研究所出版，民國六十六年。
18. 黃俊英，行銷研究一管理與技術，增訂版，台北，華泰書局，民國七十四年。
19. 中華徵信所，台灣集團企業研究，1988/1989 年版。
20. 黃俊英，多變量分析，三版，台北，中國經濟企業研究所，民國七十七年。
21. 顏月珠，商用統計學，修訂初版，台北，三民書局，民國七十二年。
22. 吳思華，策略群組的理論與實際，產業與策略研究系列。
英文部份：
1. Avi Fiegenbaum , D. Sudharshan & Howard Thomas, " The Concept of Stable Strategic Time Periods in Strategic Group Research, " Managerial & Decision Economics, Vol.8 (June, 1987).
2. Beaty R. P. and J. R. Ritter, " Investment Banking, Repulation and the Underpricing of Initial Public Offering" ,Journal of Financial Economics , 1986, p.p212 - 232.
3. David A. Aaker. Strategic Market Management ( N.Y.: John Wiley & Sons, Inc., 1984 ).
4. Dan R. Dalton, Willian D. Todor , Michael J. Spendolin, Gordon J. Fielding and Lyman W. Porter, " Organization ?Structure and Performance: A Criticai Review", Academy of Management Review, Vol. 5 ( 1980 ).
5. Ibbotson, Roger G., " Price Performance of Common Stock New Issue", Journal of Financial Economics 2 , 1975, p.p 235-272.
6. Kenneth J. Hatten & Mary Louise Hatten, " Asymmetrical Mobility Barriers and Contestability "Strategic Management Journal, 8 ( Jul/Aug, 1987).
7. Michael E. Porter, Competitive Strategy: Techniques For Analyzing Industries and Competitiors . New York : Free Press, 1980.
8. Michael Hunt. Competition in the Major Home Appliance Industry , 1960-1970 ( Doctoral Dissertation, Graduate School of Business Admistration, Harvard University,1972 ).
9. R. E. Caves & M. E. Porter. "From Entry Braaiers to Mobility Barriers: Conjectural Decisions and Contrived Deterrence to New Competition." Quarterly Journal of Economics, Vol.91 (May 1977).
10. Ritter, Jay R., "The Costs of Going Public It, Journal of Financial Economics ( Netherlands ), vol. 19, Iss.2, Dec. 1987, p.p 269-281.
11. Robert Lawrence Kuhn," Capital Raising and Rinancial Structure " , Volume II of the Library of Investment Baking, 1990.
12. Roy C. Smith and Ingo Walter." Global Financial Services. March, 1990.
13. Samuel L. Hayes, A. Michael Spence, David Van Praag Marks. Competition in the Investment Banking Industry, Harvard University Press, 1983.
14. Samvel L. HayesⅢand Philip M. Hubbard. Investment Banking. August, 1989.
15. Smith Clifford W. Jr. 1977. " Alternative Methods for Raising Capital Rights Versus Underwritten Offers ", Journal of Financial Economics 5, p.p 273 - 307.
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