簡易檢索 / 詳目顯示
| 研究生： |
陳正妮 Chen, Cheng Ni |
|---|---|
| 論文名稱： |
財務分析師盈餘預測修正決定因素之實證研究 The Causes of Financial Analysts' Earning Forecasts Revision - Empirical Study |
| 指導教授： |
吳安妮
Anne Wu |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 會計學系 Department of Accounting |
| 論文出版年： | 1994 |
| 畢業學年度： | 82 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 92 |
| 中文關鍵詞： | 分析師 、盈餘預測 、預測修正 |
| 外文關鍵詞： | Analyst, Earning Forecast, Forecast Revision |
| 相關次數： | 點閱：124 下載：0 |
| 分享至: |
| 查詢本校圖書館目錄 查詢臺灣博碩士論文知識加值系統 勘誤回報 |
本論文的目的，在探討財務分析師盈餘預測修正的決策過程。因為財務分析師可以說是市場上的專業分析者，故其決策過程特別讓人感到興趣。藉著相關性的迴歸分析，將讓我們了解到分析師的盈餘預測修正可能受到修正前何種事件的影響。
本研究依據文獻探討及延伸發展出四個可能會影響分析師盈餘預測正修正方向及幅度的變數，分別是分析師預測修正期間（兩次預測的間隔期）的累積股票報酬率、未預期到的公司管理當局盈餘預測、未預期到的公司期中盈餘以及未預期到的公司期中銷貨。研究期間是從民國七十九年至八十二年，研究的對象則是「財訊」月刊內的研究分析人員（財務分析師）在月刊上所刊載的上市公司盈餘預測。
實證結果顯示，在對分析師預測修正的幅度上，以未預期的公司管理當局盈餘預測及未預期的公司期中盈餘兩者有影響力，且如假說預期般地與因變數呈現正相關。在對分析師預測修正的方向上，則四個自變數皆有影響能力，其中前三個自變數與分析師預測修正方向呈現正相關，但最後一個變數則與假說相反地呈現負相關。
本研究結果背後可能的原因探討如下：公司管理當局發佈的盈餘預測和公司期中盈餘兩者對分析師的盈餘預測修正方向與幅度上皆有正向影響力，可能意味著此二種資訊的品質具參考性，故才值得專業分析師的青睞。而分析師預測修正期間的累積股票報酬率只對盈餘預測修正方向上有正向的解釋力，暗示著分析師在預測修正時並未完全重視此項資訊。至於公司的未預期期中銷貨對分析師的盈餘預測修正方向上有負向的影響作用，則此異常現象留待後續研究者進一步的探討與測試。
謝辭
論文提要
目錄
表次
圖次
第一章 緒論
第一節 研究動機-----1
第二節 研究問題-----1
第三節 研究方法-----2
第四節 研究貢獻-----3
第五節 論文架構-----5
第二章 文獻探討
第一節 有關「股價影響盈餘預期」之文獻-----6
第二節 「管理當局之盈餘預測」對分析師預測修正「幅度」影響之文獻-----14
第三節 公司「期中報表」之公佈對分析師預測「修正與否」之影響的文獻-----17
第四節 「分析師與管理當局之間的業務關係」對分析師盈餘預測「偏差」影響之文獻-----18
第五節 文獻總結-----20
第六節 本研究之延伸-----22
第三章 研究方法
第一節 觀念性架構-----27
第二節 研究設計-----27
第三節 研究假說-----29
第四節 變數衡量-----30
第五節 抽樣限制條件-----38
第六節 資料收集-----39
第七節 測試模式-----43
第八節 統計分析方法-----44
第四章 實証結果分析
第一節 累積原始報酬率、未預期管理當局預測、未預期期中盈餘、及未預期期中銷貨對分析師預測修正幅度之影響（迴歸分析）-----52
第二節 累積超額報酬率、未預期管理當局預測、未預期期中盈餘、及未預期期中銷貨對分析師預測修正幅度之影響（迴歸分析）-----60
第三節 累積原始報酬率、未預期管理當局預測、未預期期中盈餘、及未預期期中銷貨對分析師預測修正方向之影響（Logistic分析）-----65
第四節 累積超額報酬率、未預期管理當局預測、未預期期中盈餘、及未預期期中銷貨對分析師預測修正方向之影響（Logistic分析）-----67
第五章 研究結論、限制與建議
第一節 研究結論-----70
第二節 研究限制-----73
第三節 研究建議-----74
參考書目-----76
表次
表2-1 有關「股價影響盈餘預測」之文獻彙總表-----12
表2-2 「管理當局之盈餘預測」對分析師預測修正「幅度」影響之文獻彙總表-----16
表2-3 公司「期中報表」之公佈對分析師預測修正「修正與否」影響之文獻彙總表-----19
表2-4 「分析師與管理當局之間的業務關係」對分析師盈餘預測「偏差」影響之文獻表-----19
表3-1 樣本公司一覽表-----40
表4-1 自變數之間的Pearson相關係數與VIF值-----57
表4-2 累積原始報酬率、未預期管理當局預測、未預期期中盈餘、及未預期期中銷貨對分析師預測修正幅度影響之迴歸結果表-----58
表4-3 自變數累積超額報酬率與其它自變數之間的Pearson相關係數與其VIF值-----63
表4-4 累積超額報酬率、未預期管理當局預測、未預期期中盈餘、及未預期期中銷貨對分析師預測修正幅度影響之迴歸結果表-----64
表4-5 累積原始報酬率、未預期管理當局預測、未預期期中盈餘、及未預期期中銷貨對分析師預測修正方向影響之Logisic結果表-----66
表4-6 累積超額報酬率、未預期管理當局預測、未預期期中盈餘、及未預期期中銷貨對分析師預測修正方向影響之Logistic結果表-----69
表5-1 影響分析師盈餘預測修正幅度的兩個模式比較表-----71
表5-2 影響分析師盈餘預測修正方向的兩個模式比較表-----72
圖次
圖3-1 觀念性架構圖-----28
圖3-2 Logistic的機率模式-----49
圖4-1 因變數～分析師之預測修正幅度(AFR) vs 自變數～累積股票原始報酬率(CR)之關係圖-----54
圖4-2 因變數～分析師之預測修正幅度(AFR) vs 自變數～未預期之管理當局盈餘預測(UMF)之關係圖-----54
圖4-3 因變數～分析師之預測修正幅度(AFR) vs 自變數～未預期之期中盈餘(UIE)之關係圖-----55
圖4-4 因變數～分析師之預測修正幅度(AFR) vs 自變數～未預期之期中銷貨(UIS)之關係圖-----55
圖4-5 標準化殘差(Studentized Residual)與因變數～分析師盈餘預測修正幅度(AFR)預測值之關係圖----在累積原始報酬率模式下-----56
圖4-6 Durbin-Watson檢定----累積原始報酬率模式-----56
圖4-7 因變數～分析師之預測修正幅度(AFR) vs 自變數～累積股票超額報酬率(CMAR)之關係圖-----62
圖4-8 標準化殘差(Studenized Residual)與因變數～分析師盈餘預測修正幅度(AFR)預測值之關係圖----在累積超額報酬率模式下-----62
圖4-9 Durbin-Watson檢定----累積超額報酬率模式-----63
(限達賢圖書館四樓資訊教室A單機使用)