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| 研究生： |
許予嫣 |
|---|---|
| 論文名稱： |
由央行干預新聞探討外匯市場變化對央行干預可能性之影響 Cheap talk in official intervention in the foreign exchange market |
| 指導教授： | 張興華 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 金融學系 Department of Money and Banking |
| 論文出版年： | 2010 |
| 畢業學年度： | 98 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 57 |
| 中文關鍵詞： | 匯率干預 、口頭干預 、中央銀行 、Logit模型 |
| 相關次數： | 點閱：182 下載：0 |
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由於我國經濟結構仍以出口導向為主，同時因屬於淺碟型市場，易受國際情勢影響而大幅波動，因此我國央行的外匯政策向來具備濃厚的干預色彩。在亞洲金融風暴發生期間，我國股匯市因受到市場不正常預期心理影響而重挫，央行為維持外匯市場穩定，不斷地再三公開宣示捍衛新台幣匯率的決心，顯見央行對於匯率走勢的看法相當值得重視。本文以外匯市場變化對於央行進場干預之可能性的影響做為研究主題，採用Logit模型並以1997年1月6日至2009年6月8日之日資料進行實證分析。本文研究結論簡述如下：
1.當匯率變動量變動一單位時，央行阻升可能性的增加幅度會較央行阻貶可能性的增加幅度為高，表示相較於新台幣貶值，央行對於新台幣走升的反應會更為敏感；此外整體而言，關於央行阻升的報導數遠較阻貶的報導數為多，推論此與相較於新台幣走升，央行似乎更偏好於讓新台幣匯率貶值有關。
2.當外匯市場波動度上升時，央行進場干預的可能性確實會上升，且當此情形維持得愈久，央行阻升可能性的增加幅度也會愈高，可見央行干預確實具有穩定匯率短期波動的特色。
3.當新台幣升 (貶) 值幅度大於韓元、日圓時，央行阻升 (貶) 的可能性會上升，但當新台幣升 (貶) 值幅度仍小於韓元、日圓時，央行的反應並不如升 (貶) 值幅度已大於韓元、日圓時敏感，可見南韓、日本匯率的走勢與變動確實會影響我國央行的干預政策。
4.實質有效匯率與出口成長率皆會影響央行進場干預的可能性。
關鍵字：匯率干預、口頭干預、中央銀行、Logit模型
第壹章 緒論................................................................................................1
第一節 研究動機與目的…...…………………………………………...………….1
第貳章 文獻探討.......................................................................................3
第一節 央行外匯干預之行為策略......………………………………………..3
第二節 實質干預與其實證文獻回顧.............................................9
第三節 口頭干預與其實證文獻回顧...........................................14
第參章 研究資料與方法...................................................................18
第一節 研究期間與資料來源.......................................................18
第二節 研究資料初步分析...........................................................20
第三節 研究方法與實證模型.......................................................28
第肆章 實證結果分析.......................................................................34
第一節 我國匯率走勢對央行干預之影響...................................34
第二節 南韓及日本匯率走勢對我國央行干預之影響...............38
第三節 外匯市場波動度與總體經濟指標對我國央行干預之影響...45
第伍章 研究結論.................................................................................49
第一節 研究結論...........................................................................49
第二節 後續研究建議...................................................................51
參考文獻.................................................................................................52
表次
表 2.1 中央銀行資產負債表................................................................10
表 3.1 央行主要官員任職年表............................................................18
表 3.2 新聞數量統計表........................................................................20
表 3.3 主要官員發言次數統計表........................................................22
表 3.4 新台幣匯率敘述統計量年表....................................................23
表 3.5 韓元匯率敘述統計量年表........................................................25
表 3.6 日圓匯率敘述統計量年表........................................................26
表 4.1 我國匯率走勢對央行干預影響之實證結果.............................36
表 4.2 南韓、日本匯率走勢對央行干預影響之實證結果.................41
表 4.3 外匯市場波動度、總體經濟指標
對央行干預影響之實證結果....................................................47
圖次
圖 3.1 阻升與阻貶報導分布圖............................................................21
圖 3.2 新台幣匯率走勢圖....................................................................23
圖 3.3 韓元匯率走勢圖........................................................................24
圖 3.4 日圓匯率走勢圖........................................................................26
中文
1. 汪子騫(民84)，亞太七國央行干預匯市行為與效果之研究，台灣大學財務金融研究所碩士論文。
2. 俞海琴(民75) ，我國央行外匯干預行為之研究，台灣大學工商管理研究所碩士論文。
3. 張淑菁(民83) ，台灣地區外匯市場干預行為之實證分析，中興大學經濟學研究所碩士論文。
4. 黃功一(民86) ，中央銀行外匯市場干預行為，成功大學企業管理研究所碩士論文。
5. 楊碧人(民74) ，外匯市場干預法則之實證，台灣大學工商管理研究所碩士論文。
6. 蔡麗玲(民78) ，台灣匯率水準的決定及外匯市場的調整，東吳大學經濟學研究所碩士論文。
7. 謝豐鎮(民85) ，外匯干預與沖銷措施之實證研究，中正大學國際經濟研究所碩士論文。
8. 蔡嫚書(民95) ，中央銀行外匯干預行為之研究，東吳大學國際貿易學研究所碩士論文。
英文
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2. Dominguez, Kathryn M., Jeffrey A. Frankel, 1993, “Does Foreign Exchange Intervention Work? ”, Washington, D.C.: Institute International Economics.
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5. Fatum, R., Hutchison, M.M., 2002,“ECB Foreign Exchange Intervention and the Euro: Institutional Framework, News and Intervention”, Open Economies Review, 13 (4), 413-425.
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此全文未授權公開