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| 研究生： |
王端鎂 |
|---|---|
| 論文名稱： |
檢定融資融券比率對股票報酬率之影響 |
| 指導教授： | 李桐豪 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 會計學系 Department of Accounting |
| 論文出版年： | 1995 |
| 畢業學年度： | 83 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 130 |
| 中文關鍵詞： | 融資融券比率 、股票報酬率 |
| 相關次數： | 點閱：221 下載：0 |
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近年來信用交易市場規模擴大並且證券信用交易環境產生了巨大的變革，因此本研究是希望透過對下列兩課題的實證分析，以為投資大眾所參考及運用。兩研究主題分別為：（一）停止融資買進與停止融券賣出對股票報酬率的影響。（二）融資融券餘額與股票報酬率之互動關係。
實證的進行乃蒐集民國八十年元月至民國八十二年元月的資料，以此期間符合得為融資券標準之所有股票為研究對象。
針對上述兩研究主題，實證過程主要可分為下列兩部份：（一）以介入分析模式來探討停止信用交易對股標報酬率的影響。（二）以VAR模型及ARCH模型來探討凈融資融券餘額增加率與股票報酬率間之動態互動關係。
所得結論如下：
(1)停止信用交易對股票報酬率的影響：
停止融資或停止融券對股價之影響效果多不顯著且是短暫的。因此若主管機關欲以此作為控制股價波動的工具，則可能並沒有預期之效果。
(2)凈融資融券餘額增加率與股票報酬率間之動態互動關係：
(A)VAR模型分析結果：
不論是凈融資融券餘額增加率或股票報酬率皆受自己的前期所影響。此外，當期凈融資融券餘額增加率亦受前期股票報酬率之影響，顯示股價的提昇將促使下一期融資買進的增加。但市場上技術分析若欲以前期之信用交易餘額來預測未來股價走勢，其有效性將令人存疑。
(B)ARCH模型分析結果：
(a)當期的凈融資融券餘額增加率與當期的股票報酬率有同步之反應，因此股價對於公開資訊（凈融資融券餘額之變動）有立即之反應，但須注意的是此反應僅為暫時的，下期並不受影響，甚至有過度反應之現象。
(b)股票報酬率與凈融資融券餘額增加率皆受其自己的前期所影響，只是影響大小不一。
謝辭
論文摘要
目錄
圖目錄
表目錄
第一章 緒論
第一節 研究動機與目的-----1
第二節 研究方法與限制-----2
第三節 章節安排-----2
第二章 證券金融制度介紹與文獻回顧
第一節 證券金融制度介紹-----4
第二節 文獻回顧-----8
第三章 研究方法
第一節 介入分析模式-----25
第二節 因果關係檢定-----29
第三節 向量自我迴歸模型-----32
第四節 自身迴歸條件異質變異數模型-----36
第四章 實證結果分析
第一節 資料收集與變數定義-----39
第二節 介入分析模式-----42
第三節 因果關係與衝擊反應分析-----47
第四節 ARCH模型分析結果-----50
第五章 結論與建議
第一節 結論-----56
第二節 未來研究建議-----59
圖目錄
圖2-1-----60
圖2-2-----61
圖2-3-----62
圖2-4-----63
圖2-5-----64
圖2-6-----65
圖2-7-----66
圖2-8-----67
圖2-9-----68
圖2-10-----69
圖3-1-----70
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圖3-3-----72
圖3-4-----73
圖3-5-----74
圖3-6-----75
圖3-7-----76
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圖3-9-----78
圖3-10-----79
圖3-11-----80
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圖3-13-----82
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圖3-15-----84
圖3-16-----85
圖3-17-----86
圖3-18-----87
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圖4-2-----91
圖4-3-----92
圖4-4-----93
圖4-5-----94
圖4-6-----95
圖4-7-----96
圖4-8-----97
表目錄
表1-1-----98
表2-1-----99
表2-2-----100
表2-3-----101
表2-4-----102
表2-5-----103
表3-1-----104
表3-2-----105
表4-A-----106
表4-B-----107
表4-1-----108
表4-2-----109
表4-3-----110
表4-4-----111
表4-5-----112
表4-6-----113
表4-7-----114
表4-8-----115
表4-9-----116
表4-10-----117
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