簡易檢索 / 詳目顯示
| 研究生： |
李峰輝 |
|---|---|
| 論文名稱： |
影響企業價值的關鍵因子 - 以BOT環保服務業為例 |
| 指導教授： | 吳啟銘 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 經營管理碩士學程(EMBA) Executive Master of Business Administration(EMBA) |
| 論文出版年： | 2010 |
| 畢業學年度： | 98 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 109 |
| 中文關鍵詞： | BOT環保業 |
| 相關次數： | 點閱：114 下載：40 |
| 分享至: |
| 查詢本校圖書館目錄 查詢臺灣博碩士論文知識加值系統 勘誤回報 |
個案公司-倫鼎股份有限公司(依政府特許合約而成立的項目公司)為中鼎工程股份有限公司(簡稱中鼎)在事業模式從工程服務轉型至建廠，擁有與運營而成立的公司。因此本研究的主旨乃探討其新事業是否為股東創造價值，背後的價值驅動因子為何，另於新興市場與競爭對手在價值驅動因子的表現有何差異，給予中鼎在成長決策有何參考。
本研究以產業分析及經濟附加價值(EVA)等財務衡量因子為主軸。從財務衡量因子的分析發現個案公司與競爭對手每家公司皆有5%以上的超額報酬率，而影響企業價值的關鍵因子分別來自好的行業(Franchise)與好的管理(Commodity)。個案公司與當地業者的表現 (中國光大)屬於好的行業，其價值驅動因子來自較高的銷售利潤率(>30%)但資本週轉率低 (0.35) 。標竿公司(Veolia) 屬於好的管理， 其價值驅動因子來自較高的資產週轉率(2.17)但銷售利潤低 (<6%) 。從產業分析發現影響企業價值的關鍵因子來自投資者對建廠統包商要具有議價的能耐(涉及建廠成本)，本身需具有豐富的產業運營經驗(涉及運營成本與保證產出)與合約管理能力。綜合能力的展現則為產業價值鏈的整合能力。
由於各公司分屬不同階段的成長期 (個案公司最年輕，當地業者次之，標竿公司歷史最久 )可供個案公司的成長獲致如下的啟發 :
1) 來自當地業者的啟示
把握新興市場的機會要加速成長。賺產品定位(環保)與行業差異化( BOT)的錢。
2) 來自標竿公司的啟示
當事業體的發展逐漸擴大與成熟要更加強管理經營效率。
誌 謝 .................................................. i
摘要.....................................................ii
目錄 ..................................................iv
表目錄 ................................................viii
圖目錄....................................................x
第一章 緒論
第一節 研究背景與動機...............................1
第二節 研究目的 ....................................2
第三節 研究方法與流程 ..............................3
第四節 論文結構.....................................4
第二章 文獻探討
第一節 何謂BOT .....................................7
第二節 企業如何創造價值..............................9
第三節 ROIC的計算...................................17
第四節 加權平均資金成本.............................21
第五節 盈餘品質分析.................................23
第六節 產業分析.....................................24
第七節 策略分析(SWOT)概論 ..........................26
第三章 BOT作業模式介紹與價值驅動因子分析
第一節 基本運作概念..................................30
第二節 成功之關鍵因素................................38
第三節 價值驅動因子分析..............................39
第四章 個案公司EVA及價值驅動因子分析
第一節 個案公司介紹..................................42
第二節 超額報酬分析 .................................44
第三節 盈餘品質分析..................................49
第四節 財務決策分析..................................51
第五節 綜合檢討......................................52
第五章 中國大陸市場分析
第一節 大環境 ......................................55
第二節 需求規模與成長空間 ..........................57
第三節 產業獲利性分析...............................58
第六章 競爭對手的 EVA 比較及差異分析
第一節 競爭對手的背景介紹...........................62
第二節 EVA 及其相關財務因子比較.....................67
第三節 綜合分析.....................................76
第七章 結論與建議
第一節 研究結論......................................82
第二節 研究限制、研究貢獻與研究建議..................88
中文參考資料
1、劉憶如等合著「BOT三贏策略」(2001)，商鼎財經。
2、謝定亞「師法國外BOT建設的成功經驗」(2009)，BOT論壇。
3、謝定亞「BOT建設決系體系回顧與展望」(2009)，BOT論壇。
4、吳啟銘「企業評價」(2006)，智勝出版社。
5、袁飛等合著「BOT項目基準收益率的確定和政府保證責任」(2006)，中國給排水。
6、戴公興等合編「BOT項目運作手冊」(1997)，中國統計出版社。
7、中國生活垃圾行業投資分析報告(2009)。
8、個案公司年報 (2004-2009)
9、中國光大公司年報(2006-2009)
10、中國大陸八家上證指數環保產業公司36期月資料。
英文參考資料
1、Porter,M.E. 「Competitive Strategy: Techniques for Analyzing Industries and Competitors」(1980)，New York: Free Press.
2、Philip , Kotler「Managing Marketing」(2005)，Prentice Hall .
3、Aaker, D. A. 「Strategic Market Management」(1998)，New York: John Wiley & Sons
4、Charles W.L. Hill ..etc「Strategic Management Theory」(2007)
5、Koller Murrin ..etc「Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies」，Mikensey & Company ,Inc.
6、Veolia Annual Report (2006-2009)
7、Henri Proglio「Veolia Annual and Sustainability Report」
