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| 研究生： |
王瑛璋 Wang, Yin Chang |
|---|---|
| 論文名稱： |
國內上市公司資本結構決定因素之研究 The Determinants of Corporate Capital Structure: Taiwan Evidence |
| 指導教授： |
林基煌
Lin, Ji Hwang |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 企業管理學系 Department of Business Administration |
| 論文出版年： | 1994 |
| 畢業學年度： | 82 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 106 |
| 中文關鍵詞： | 資本結構 、負債比率 、稅盾 |
| 外文關鍵詞： | Capital Structure, Debt Ratio, Tax Shield |
| 相關次數： | 點閱：113 下載：0 |
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本文共分五章，第一章為緒論，概述本文的研究動機、目的、限制與範圍、及研究架構。第二章為文獻探討，將一些與資本結構相關的理論與文獻做一整理，然後找出影響的可能因素。第三章為研究設計，除對整體樣本公司做迴歸分析外，也對各別產業、股市多空頭時期、第一二類上公司進行分析，以找出影響愛因為何。第四章則為實證結果。第五章為結論與建議，將實證結果做一整理並且對政府及公司有簡短的建議。
本研究結果顯示
1.公司的獲利性、現金股利發放率、稅率、非負債稅盾、營運風險與長期負債比率成反向相關。規模、成長機會、資產抵押價值則與長期負債比率呈正相關。
2.短期負債比率的影響愛因僅與規模、獲利性、股利發放率、資產抵押價值呈顯著相關。
3.產業別確是一個影響資本結構的變因。
4.股市多、空頭時期的資本結構確有差異，空頭時期公司傾向以負債融通。
5.第一、二類上市公司僅長期負債比率存在差異。其中第二類公司的資本結構影響愛因多與土地等有形資產相關。
謝辭
摘要
目錄-----I
圖目錄-----III
表目錄-----IV
第1章 緒論-----1
1.1 研究動機-----1
1.2 研究目的-----2
1.3 研究範圍與限制-----3
1.4 研究架構-----4
第2章 文獻探討-----9
2.1 MM理論-----11
2.2 存在公司所得稅的MM理論-----13
2.3 Miller模式-----14
2.4 代理理論-----16
2.5 最適資本結構-----21
2.6 融資順位理論-----23
2.7 資本結構的決定因素-----23
2.8 國內實證文獻的結論-----34
第3章 研究設計-----37
3.1 關於資本結構的決定因素-----40
3.2 關於影響資本結構的其它因素-----43
3.3 假說設立-----44
3.4 樣本選擇-----46
3.5 樣本的限制-----47
第4章 實證分析與結果-----51
4.1 皮爾森相關分析-----51
4.2 多元迴歸分析-----53
4.3 假說檢定-----57
4.4 產業別對資本結構的影響-----62
4.5 多、空頭市場對資本結構的影響-----77
4.6 第一、二類股票上市公司對資本結構的影響-----82
第5章 結論與建議-----88
5.1 結論-----88
5.2 建議-----91
5.3 後續研究-----92
參考文獻-----93
圖目錄
圖1-1 本文研究架構-----6
圖2-1 等風險下投資計畫的需求與供給-----9
圖2-2 傳統理論的最適資本結構-----10
圖2-3 同時考慮個人與公司所得稅時的舉債利益-----15
圖2-4 考慮總代理成本的最適資本結構-----21
圖2-5 整合稅盾利益與槓桿關連成本的最適資本結構-----22
表目錄
表2-1 國內關於資本結構影響變數的實證結果-----36
表3-1 單因子分類變數表-----44
表3-2 研究樣本公司-----49
表4-1 皮爾森相關係數表-----52
表4-2 短期負債比率迴歸結果-----54
表4-3 長期負債比率迴歸結果-----55
表4-4 總負債比率迴歸結果-----56
表4-5 長、短期負債及總負債比率影響因素之異同-----56
表4-6 產業間短期負債比率差異性的總檢定表-----62
表4-7 產業間短期負債比率的成偶檢定表-----63
表4-8 產業間長期負債比率差異性的總檢定表-----64
表4-9 產業間長期負債比率的成偶檢定表-----65
表4-10 產業間總負債比率差異性的總檢定表-----66
表4-11 產業間總負債比率的成偶檢定表-----67
表4-12 各產業的平均負債比率-----68
表4-13 含產業虛擬變數的迴歸結果-----69
表4-14 水泥業的迴歸結果-----70
表4-15 食品業的迴歸結果-----71
表4-16 塑膠業的迴歸結果-----72
表4-17 紡織業的迴歸結果-----73
表4-18 化學業的迴歸結果-----74
表4-19 造紙業的迴歸結果-----75
表4-20 多、空頭時期的平均負債比率-----77
表4-21 多頭時期的迴歸結果-----78
表4-22 空頭時期的迴歸結果-----80
表4-23 資本結構在多、空頭時期影響因素之異同-----81
表4-24 第一、二類股票上市公司的平均負債比率-----82
表4-25 第一類股票上市公司的迴歸結果-----84
表4-26 第二類股票上市公司的迴歸結果-----85
表4-27 第一、二類上市公司負債比率影響因素之異同-----86
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