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| 研究生： |
李蜀娟 |
|---|---|
| 論文名稱： |
經理人員盈餘預測揭露前內部關係人股權異動之研究 |
| 指導教授： | 吳安妮 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 會計學系 Department of Accounting |
| 論文出版年： | 1997 |
| 畢業學年度： | 85 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 144 |
| 中文關鍵詞： | 經理人員 、盈餘預測 |
| 相關次數： | 點閱：86 下載：0 |
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為使研究更加實務化、本土化，本論文結合專家訪談、個案分析與實證研究三種方式，探討經理人員盈餘預測揭露前，內部關係人股權異動之現象。
一、專家訪談
訪問與本研究主題相關的專家，包括主管機關、財務分析師與證券業者等各數人的意見，以瞭解實務界中，各方人士對國內「經理人員盈餘預測揭露前，門部關係人股權異動」實際情況的看法，以使實證研究所探討的問題、假說，更能與實務相結合。
二、內線交易個案分析
整理、分析國內所發生確定或疑似內線交易的十七個案例，藉由內線交易個案分析，對內部關係人利用私有資訊，進行股權異動之實際行徑有更深入的瞭解。在個案分析中所觀察到利用人頭戶買賣、未經申報即行轉讓、盈餘預測未即時更正等現象，更為實證研究的結果，提供合理的解釋基礎。
三、實證研究結果
實證研究乃以國內上市公司為研究對象，蒐集民國七十五年十一月至民國八十五年十二月的資料，測試結果發現：
1、公司內部關係人在經理人員盈餘預測消息揭露為好消息前，會有顯著異常增加持股之現象。
2、公司內部關係人在經理人員盈餘預測消息揭露為壞消息前，並沒有顯著異常轉讓持股之現象。
3、禁止內線交易法條實施後，盈餘預測揭露前公司內部關係人之股權異動程度有所減少。
4、公司內部關係人在經理人員盈餘預測揭露前的股權異動程度，與財務分析師的預測誤差值（經理人員預測值與財務分析師預測值之差）呈正相關。
5、經理人員盈餘預測揭露前，大公司的內部關係人比不公司的內部關係人有較高的股權異動程度。
6、經理人員盈餘預測揭露前，公司內部關係人股權異動申報股數，對財務分析師的預測修正值，並沒有顯著的影響。
第一章 緒論-----1
第一節 研究動機與目的-----1
第二節 研究問題-----2
第三節 研究方法-----4
第四節 研究貢獻-----5
第五節 研究架構-----6
第二章 文獻探討-----8
第一節 國外文獻-----8
第二節 國內文獻-----19
第三節 研究延伸-----28
第三章 內部關係人股權異動之法令規範-----33
第一節 內部關係人之定義-----33
第二節 法令規範與對內部關係人之持股管理-----35
第三節 內線交易之分析-----40
第四章 專家訪談-----45
第一節 政府主管機關之觀點-----45
第二節 財務分析師之觀點-----46
第三節 證券業者之觀點-----48
第四節 專家觀點彙總-----49
第五章 內線交易個案分析-----51
第一節 研究目的-----51
第二節 資料來源-----52
第三節 內線交易案例案情說明-----53
第四節 個案分析-----71
第五節 個案分析結論-----82
第六章 研究方法論-----86
第一節 實證研究之觀念性架構-----86
第二節 研究方法與研究設計-----88
第三節 研究假說-----91
第四節 變數衡量與實證模式-----94
第五節 研究期間-----102
第六節 抽樣限制條件-----102
第七節 資料蒐集-----104
第八節 資料分析方法-----104
第七章 實證研究結果-----107
第一節 好（壞）消息預測揭露前內部關係人股權異動-----107
第二節 內部關係人股權異動程度差異分析-----103
第三節 影響預測揭露前內部關係人股權異動之因素-----118
第四節 影響財務分析師預測修正之因素-----126
第八章 結論與建議-----131
第一節 結論-----131
第二節 建議及未來研究方向-----135
第三節 研究限制-----137
附錄一-----138
附錄二-----140
參考文獻-----141
圖1-1 本研究之研究架構-----7
圖6-1 實證研究之觀念性架構圖-----87
圖附1-1 殘差與自變數：好壞消息FDSIGN之散佈圖-----138
圖附1-2 殘差與自變數：法條實施前後SLDUM之散佈圖-----138
圖附1-3 殘差與自變數：預測誤差FD之散佈圖-----139
圖附1-4 殘差與自變數：公司大小LOGCAP之散佈圖-----139
圖附2-1 殘差與自變數：股權異動申報股數LANS之散佈圖-----140
圖附2-2 殘差與自變數：預測誤差FD之散佈圖-----140
表2-1 國外文獻研究結論彙總表-----18
表2-2 國內文獻研究結論彙總表-----21
表2-3 國內外文獻研究結論差異分析表-----22
表2-4 國外文獻彙總表-----23
表2-5 國內文獻彙總表-----27
表2-6 研究延伸彙總表-----32
表3-1 證券交易法對內部關係人股權異動之規範-----35
表3-2 國內主管機關對內部關係人持股管理之措施-----38
表3-3 內線交易之法令規範彙總說明表-----43
表3-4 各國對內線交易懲處方式之比較-----44
表4-1 專家觀點彙總表-----49
表5-1 內線交易個案資料來源－已經判決-----52
表5-2 內線交易個案資料來源－僅遭市場質疑之疑似案件-----53
表5-3 內線交易案例案情說明－已經判決之案例-----63
表5-4 內線交易案例案情說明－尚無具體結果之疑似案例-----66
表5-5 個案公司發生好消息時之股權異動現象-----72
表5-6 個案公司發生壞消息時之股權異動現象-----75
表5-7 財務分析師預測誤差與預測修正值－好消息-----78
表5-8 財務分析師預測誤差與預測修正值－壞消息-----78
表5-9 內線交易案件偵辦時程彙總表-----80
表5-10 個案分析結論彙總表-----84
表6-1 樣本公司產業分佈狀況及公司個數-----103
表7-1 好壞消息樣本常態檢定分析表-----108
表7-2 好消息之盈餘預測內部關係人股權異動敘述性統計表-----112
表7-3 壞消息之盈餘預測內部關係人股權異動敘述性統計表-----112
表7-4 法條實施前後內部關係人股權異動樣本常態分配檢定表-----113
表7-5 法條實施前後內部關係人股權異動程度差異分析表-----115
表7-6 大小公司內部關係人股權異動樣本常態分配檢定表-----116
表7-7 大小公司內部關係人股權異動程度差異分析表-----117
表7-8 自變數之相關係數－內部關係人股權異動程度影響變數-----119
表7-9 對內部關係人股權異動程度影響因素之迴歸分析結果表-----121
表7-10 自變數之相關係數－敏威性分析-----124
表7-11 敏威性分析之迴歸分析結果表-----125
表7-12 自變數之相關係數－申報股數對分析師預測修正影響-----126
表7-13 申報股數對分析師預測修正影響之迴歸分析結果表-----128
表8-1 實證結論彙總表-----132
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