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研究生： 盧瑞明
論文名稱： 臺灣證券市場週末效應之實證研究
指導教授： 郭崑謨
學位類別： 碩士
Master
系所名稱： 商學院 - 企業管理學系
Department of Business Administration
論文出版年： 1990
畢業學年度： 78
語文別： 中文
論文頁數： 98
相關次數： 點閱：161  下載：0 
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    • 論文摘要:進幾年來，由於經濟發展迅速，外匯大量累積，投資管道並未開放，使得熱錢流到股票市場中，造成股票市場成為大眾所注目的焦點，因此了解股票價格行為，便成為投資者所關切的事。
    本研究著重股價行為中的週末效應，做為研究對像。早在1900年Bachelier就提出美國紐約證券交易所的股價在週末時會偏高，稱之為週末效應。其後又有學者股價在週一時會降下來，報酬率呈負值，又稱週一效應。從1900年，近一世紀以來，有無數學者對許多國家的證券市場做過研究，均得到一致結論，就是週末股價偏高，而週一又降下來。
    本研究係針對台灣股票市場研究其週末效應的情形，選取加權股價指數與十五家熱門股平均做實證研究，期間是從71年至75年，以t檢定與變異數分析為分析方法，結論如下。一.季報酬第一季最高，月報酬一月份最高，十月份最低。
    二.週一至週六報酬逐漸升高，週內各日的報酬有差異。
    三.在71年至75年具週末效應。
    四.71年至75年不符合交易時間假設與曆制時間假設。
    五.週末效應主要發生於非交易時間。
    六.週末效應並非休市效應。
    七.規模愈小，週末效應愈顯著。

    目錄
    第一章緒論………1
    第一節研究動機………1
    第二節研究問題………3
    第三節研究目的………6
    第二章相關文獻探討………8
    第一節股價行為與股票報酬產生過程………8
    第二節週末效應之實證研究………16
    第三節週末效應與公司規模………39
    第四節週末效應之成因………41
    第三章研究方法………53
    第一節研究範圍………53
    第二節研究假設………56
    第三節研究設計………57
    第四節資料蒐集………61
    第五節資料分析方法………62
    第六節研究限制………63
    第四章實證結果分析………66
    第一節臺灣股票報酬的分配情形………66
    第二節臺灣證券市場的週末效應………71
    第三節我國股票投資報酬產生過程………74
    第四節週末效應的發生時間………76
    第五節週末效應與假日休市效應………79
    第六節週末效應與公司規模………83
    第七節國內外週末效應之探討………85
    第五章結論與建議………88
    第一節研究結論………88
    第二節投資上的應用涵義………90
    第三節後續研究之建議………90
    附錄l………92
    附錄2………93

    圖表目次
    圖
    2-1日報酬之柱狀圖(1935年~1977年) ………20
    3-1發行量加權指數圖………54
    3-2本研究流程圖………57

    表
    2-1 S&P指數收盤報酬的t檢定………19
    2-2 S&P指數"交易時間假設"與"日歷時間假設“的F檢定………22
    2-3 S&P加權指數各日報酬均等的F檢定(a) ………25
    2-4兩指數交易期間與非交易期間每日平均報酬率之F檢定………33
    2-5股票技資報酬產生過程假設之檢定彙總表………35
    2-6道瓊工業指數交易期間與非交易期間每日平均報酬率之F檢定………36
    2-7 Joffe and Westerfield週末效果研究範圍………38
    4-1發行量加權指數各季日報酬率平均數之變異數分析………67
    4-2發行量加權指數各月份日報酬率平均數之分析………69
    4-3發行量加權指數週內各交易日報酬率平均數之分析………70
    4-4發行量加權指數報酬率分配情形………71
    4-5熱門股平均報酬率分配情形………73
    4-6發行量加權指數報酬產生過程之F檢定………75
    4-7熱門股平均非交易期間(收盤－開盤)報酬率分配………77
    4-8熱門股平均非交易期間(開盤－收盤)報酬率分配………78
    4-9發行量加權指數假日後報酬率與正常報酬率………81
    4-10發行量加權指數多頭時期假日後報酬率與正常報酬率………81
    4-11發行量加權指數空頭時期假日後報酬率與正常報酬率………82
    4-12週末效應與公司規模………84

    參考文獻
    一、中文部份
    1.王淑芬著“投資學"第二版，P.65。
    2.余尚武，"臺灣證券市場股票上市公司盈餘宣告所含資訊內容之研究"臺灣大學商學研究所未出版論文，民國75年6月。
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    4.林邦傑著:"變異數與共變數分析":，大世紀出版社，企業研究應用技術大全，P15。
    5.林煜宗著，"現代投資學──制度、理論與實務"修訂四版，自印，民國77年7月，P325。
    6.黃俊英著:"多變量分析"，第三版，中國經濟企業研究所，民國77年2月，P.1。
    7.謝徽榮，台灣股價變動短期資料預測能力之研究。國立台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國66年6月。
    8.“證交資料"第三三六期，台灣證券交易所證交資料社發行。
    9.Richard Brealey and Stewart Myers,"Principles of Corporate Finance"，華泰書局翻版本，民國73年，P.269。

    二、英文部分
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