員工分紅制度在台灣的經濟發展上佔有重要的地位，對於我國高科技產業的蓬勃發展具有關鍵性的影響。關於員工分紅應否費用化的問題，為我國長久以來所存在的爭議。立法院於95年4月28日三讀通過商業會計法第64條修正案，確定員工分紅費用化。金融監督管理委員會配合商會法第64條修正通過，於95年8月28日發布「員工分紅費用化之相關會計處理及配套措施」，建議員工分紅費用化自97年1月1日起開始實施，並規定員工分紅配發股數之計算基礎應改以公平價值評價，不再以面額認定。員工分紅費用化對於過去普遍採行員工分紅入股制度的電子產業而言，勢必產生重大影響。費用化對於產業特性不同的非電子產業而言，其影響為何，亦是投資人想要瞭解的議題。
本研究在探討員工分紅費用化對於電子業以及非電子業股價的影響，以瞭解費用化對於電子業、非電子業的影響。研究結果指出，電子業確實具有高股價及高配股的特性，與非電子業迥然不同。在員工分紅費用化下，電子業及非電子業的股價反應呈現顯著差異。電子業在員工分紅費用化通過時，其員工分紅的激勵效果受損，因此股價有負的累積異常報酬率；非電子業則因為股東權益的稀釋可以獲得改善，因此股價有正的累積異常報酬率。當金管會發布「員工分紅費用化之相關會計處理及配套措施」，規定員工分紅配發股數之計算基礎應改以公平價值評價，不再以面額認定時，受到該事件影響，電子業可以改善股東權益的稀釋，因此股價有正的累積異常報酬率；非電子業則因為員工分紅的激勵效果受損，因此股價有負的累積異常報酬率。

中文部分：

白如娟，2007，人力資本、員工分紅費用化與企業績效關係之研究，國立中正
大學企業管理所碩士論文。
危建國，2007，員工分紅費用化對股價影響之研究，國立臺北大學企業管理碩
士在職專班碩士論文。
李淑華，1993，公司規模對異常報酬及盈餘反應係數之影響，臺灣大學會計學
研究所碩士論文。
李誠謙，2003，員工紅利資訊內涵之研究，逢甲大學會計與財稅研究所碩士論
文。
李伶珠，2008，企業與員工如何因應員工分紅費用化後時代的薪酬制度，會計
研究月刊，第272期（7月）：54-57。
巫素玫，2002，影響員工分紅入股高低之因素及宣告時市場反應，東海大學企
業管理學系碩士論文。
沈中華、李建然，2000，事件研究法－財務與會計實證研究必備，台北：華泰
文化事業公司。
林玲如，2007，員工分紅費用化相關事件日對股價之影響，國立臺灣大學管理
學院會計學系碩士論文。
馬秀如、黃虹霞，2003，員工分紅入股－制度及會計處理，會計研究月刊，第
207期（2月）：107-131。
郭宗雄，2004，員工分紅制度，實用稅務，第359期（11月）：64-67。
許崇源，2002，員工分紅會計處理之探討－兼論相關之每股盈餘計算，會計研
究月刊，第202期（9月）：59-64。
陳妙玲，2005，員工分紅配股與股票選擇權之激勵與稀釋效果，國立中山大學
財務管理學系。
陳怡秀，2004，員工分紅配股之迷思與真實資訊內涵，私立東吳大學會計學系
碩士論文。
陳慧芬，2005，員工分紅費用化之揭露對公司績效影響之研究，天主教輔仁大
學會計學系在職專班碩士論文。
張仲岳，1999，員工分紅及董監酬勞對股價影響之研究，1999當代會計理論
與實務研討會，國立台北大學會計系。
張淑雯，2000，員工分紅入股資訊之市場反應-以台灣上市電子公司為例，私
立東吳大學會計學系碩士論文。
黃月霞，2007，員工分紅費用化政策對公司績效與股價報酬影響之研究-以台
灣上市公司電子業為例，私立東吳大學企業管理學系碩士論文。
楊智堯，1997，盈餘與股價之資訊內涵-聯立方程式法，國立臺灣大學會計學
系碩士論文。
劉欣萍，2002，員工分紅配股租稅政策對資訊電子業股價之影響，國立臺灣大
學會計學系碩士論文。
劉美玲，2004，員工分紅費用化對公司績效影響之研究，國立中正大學財務金
融研究所碩士論文。14
鄭丁旺，2003，員工分紅成為會計原則的痛？，會計研究月刊，第206期（1
月）：12。
蔡承奮，1994，盈餘與股價報酬關係再檢定，國立政治大學會計學系碩士論
文。
薛明玲，2008，員工分紅費用化對高科技產業之影響，台灣金融與經濟情勢研
討會論文集。
顏明宏，2003，員工分紅入股對公司股價與績效的影響，國立臺灣大學財務金
融研究所碩士論文。
蘇英慧，1996，月盈餘宣告對股價影響之實證研究，國立中興大學會計學研究
所碩士論文。
鐘俊文，2004，員工拿股票，股東拿現金，稀釋效果最強，貨幣觀測與信用評
等，第46期（3月）：137-139。
蘇耀中，2006，員工分紅費用化對公司股價之影響－以上市櫃資訊電子產業
為例，國立臺灣大學管理學院碩士在職專班會計與管理決策組碩士論
文。

英文部分：

Aboody, D. 1996. Market valuation of employee stock options.
Journal of Accounting and Economics 22：357-391.
Ball, R. and P. Brown. 1968. An empirical evaluation of
accounting income numbers. Journal of Accounting
Research 6：159-178.
Beaver, W. H. 1968. The information content of annual
earnings announcements. Journal of Accounting Research
11：67-92.
Beaver, W. H. , R. A. Lambert and D. Morse. 1980. The
information content of security prices. Journal of
Accounting and Economics 2：3-28.
Beaver, W. H. , R. A. Lambert and S. G. Ryan. 1987. The
information content of security prices: a second look.
Journal of Accounting and Economics 9：139-158.
Brown, P. and J. W. Kennelly. 1972. The information content
of quarterly earnings: an extension and some future
evidence. Journal of Business 35：403-415.
Chang, S. 1990. Employee stock ownership plans and
shareholder wealth：an empirical investigation.
Financial Management 19：48-58.
Collins D. W. and S. P. Kothari. 1989. An analysis of inter-
temporal and cross-sectional determinants of earning
response coefficients. Journal of Accounting and
Economics 11：141-181.
Easton, P. D. and T. S. Harris. 1991. Earnings as an
explanatory variable for returns. Journal of Accounting
Research 29：19-36.
Fama, E. F. 1976. Foundation of Finance. New York: Basic
Books.
Gillan, S. L. 2001. Option-based compensation：panacea or
pandora’s box？. Journal of Applied Corporate Finance
,Summer：115-128.
Martin, K. J., R. S. 2003. When is enough, enough？market
reaction to highly dilutive stock option plans and the
subsequent impact on CEO compensation. Working paper,
Vanderbit University Law School.