簡易檢索 / 詳目顯示
| 研究生： |
劉苓媺 Liu, Ling Mei |
|---|---|
| 論文名稱： |
新台幣對美元匯率決定之實証研究－共整合分析方法的應用 An Empirical Study to the Determination of the N.T./U.S. Exchange Rates : An Application of cointegration Analysis |
| 指導教授： |
曹添旺
Tsaur, Tien Wang |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
社會科學學院 - 經濟學系 Department of Economics |
| 論文出版年： | 1994 |
| 畢業學年度： | 82 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 98 |
| 中文關鍵詞： | 匯率 、實質利率差價模型 、共整合分析法 、向量自迴模型 |
| 外文關鍵詞： | exchange rate, real interest rate differential model, cointegration, vector autoregressive model |
| 相關次數： | 點閱：168 下載：0 |
| 分享至: |
| 查詢本校圖書館目錄 查詢臺灣博碩士論文知識加值系統 勘誤回報 |
台灣幅員狹小，天然資源不足，唯有藉著大量出口才能換取外匯，情況使得台灣逐漸發展成一小型開放經濟。長久以來，美國一直是台灣最大的貿易夥伴，使得台灣產品對美輸出的多寡往往直接影響台灣總體經濟的表現。隨著政府外匯政策的逐漸自由化，匯率在總體經濟中所扮演的角色也越顯重要。近幾年來，台幣匯價在外匯市場上時有波動，不但影響政府政策的擬定、經貿活動的往來，外匯市場上的投炒作更造成熱錢的流動。是故，新台幣對美元匯率的決定及波動因素是值得我們深入探討的課題。基於此點，本文擬建立一個可供實証的小型開放經濟模型，試圖探討新台幣對美元匯率的決定因素。首先，參照Frankel(1979)所提出的實質利率差價模型(Real Interest Rate Differential Model)，作為實証研究的基礎。其次，利用Johansen(1988,1991)、Johansen & Juselius(1990)的共整合(cointegration)分析方法，以台灣地區1981年至1993年間的月資料，驗証縮減式的長期關係是否成立。最後，採用誤差修正模型(error correction model)，估計匯率的動態調整途徑，並對匯率變動率進行樣本後預測。
實証結果發現：(1)實質匯率差價模型所刻畫的匯率與其他經濟變數的長期關係在台灣是可以成立的；(2)傳統貨幣學派對兩國結構喜數相同的假設過於嚴苛，對於台灣及美國並不適用；(3)除了名目利率外，台灣及美國的貨幣供給、產出水準及通貨膨脹率具有一對一的關係；(4)以誤差修正模型預測台幣／美元匯率變動率，其效果優於隨機漫步模型。
謝辭
摘要
目錄-----i
表格-----iv
圖例-----v
第一章 緒論-----1
第一節 研究動機-----1
第二節 匯率決定理論的發展背景-----2
第三節 匯率決定研究方法的演進-----4
第四節 本文架構-----7
第二章 文獻回顧與理論模型-----8
第一節 貨幣學派模型-----9
第二節 實質利率差價模型-----12
第三節 文獻回顧-----14
3.1 國外實証文獻-----14
3.2 國內實証文獻-----16
第三章 研究方法-----18
第一節 單根檢定-----19
第二節 Engel與Granger二階段檢定法-----20
第三節 Johansen的最大概似檢定法-----22
3.1 Johansen檢定法之概念-----22
3.2 共整合向量與其個數之檢定-----24
3.3 共整合向量關係之檢定-----27
3.4 短期關係-----30
第四節 在共整合關係下的預測-----31
第四章 實証分析-----33
第一節 台灣匯率訂價之歷史背景-----33
第二節 實証模型與單根檢定-----34
2.1 實証資料-----35
2.2 單根檢定-----37
第三節 Johansen共整合實証分析-----37
3.1 向量自迴模型(VAR)的診斷檢定-----37
3.2 共整合向量個數的檢定及估計-----38
第四節 共整合向量的假設檢定-----39
4.1 無用共整合向量的檢定-----39
4.2 兩國基本面共整合關係之檢定-----41
4.3 兩國結構係數相同的檢定-----41
第五節 短期係數的估計-----43
第六節 匯率變動率的預測-----44
第五章 結論-----47
第一節 實証結果-----47
第二節 研究限制與未來研究方向-----48
附錄A 共整合誤差修正模型的推導-----50
附錄B 預測比較統計量的定義-----52
參考文獻-----80
表格
〔1〕我國固定匯率時期之匯率變動情形-----53
〔2〕各變數的資料來源-----55
〔3〕ADF單根檢定-----56
〔4〕VAR(5)殘差項序列相關及常態分配之檢定-----56
〔5〕共整合向量個數λ<sub>MAX</sub>檢定-----57
〔6〕共整合向量個數Trace檢定-----57
〔7〕共整合向量的估計值-----58
〔8〕調整係數的估計值-----59
〔9〕長期係數的估計值-----60
〔10〕無用共整合向量之檢定-----61
〔11〕兩國基本面共整合關係之檢定-----61
〔12〕兩國結構係數相同之檢定-----62
〔13〕受限制下共整合向量的估計值-----63
〔14〕短期係數的估計-----64
〔15〕匯率變動率的預測-----65
圖例
〔1〕實行機動匯率制度以來匯率的走勢-----66
〔2〕各變數的水準項及差分項-----67
匯率的水準項-----67
匯率的差分項-----67
台灣貨幣供給M<sub>2</sub>的水準項-----68
台灣貨幣供給M<sub>2</sub>的差分項-----68
美國貨幣供給M<sub>2</sub>的水準項-----69
美國貨幣供給M<sub>2</sub>的差分項-----69
台灣產出的水準項-----70
台灣產出的差分項-----70
美國產出的水準項-----71
美國產出的差分項-----71
台灣貼現率的水準項-----72
台灣貼現率的差分項-----72
美國貼現率的水準項-----73
美國貼現率的差分項-----73
台灣通貨膨脹率的水準項-----74
台灣通貨膨脹率的水準項-----74
〔3〕共整合關係的殘差圖-----75
〔4〕誤差修正模型殘差-----78
〔5〕Culmulative Sum結構穩定性檢定圖-----79
(限達賢圖書館四樓資訊教室A單機使用)