論文提要

一九七○年代以來，從事國際性經營活動企業，包括進出口企業及多國性企業，面對著兩個管理上新課題，都是多樣性貨幣以及這些貨幣間的兌換比率經常變動，如此使得企業的外幣資產及負債暴露於滙率變動的風險中，造成企業報導的會計價值以及實際的經濟價值皆受影響。因此，如何建立一套完整的外滙財務管理制度，以進行外滙風險的管理，將是本研究的主題，冀能達一下列目的：

(1)說明外滙會計處理程序與外滙財務管理的關係。

(2)在浮動滙率制下，建立一套完整的外滙財務管理制度。

(3)依我國目前企業環境，提供我國企業進行外滙風險管理的建議。

企業多樣性貨幣的資金流入與流出往往需透過外滙市場來進行，並且欲避免這些貨幣間機率變動所造成的風險，亦經常藉由外滙市場操作來達成。然而，外滙市場的構成與操作，有其特殊的專業性與技術性，故財務管理人員欲進行外滙的風險管理之前，首須具備這方面的認識，諸如外滙市場的構成、現貨外滙市場與期貨外滙市場的關係、外滙滙率的表達方式、現貨滙率與期貨滙率的關係、以及外滙滙率的決定與變動原因等，其中以滙率的決定與變動原因特別重要，因為它將決定能否對滙率變動做正確的預測 。這些將在第二章加以介紹與闡述。

外滙財務管理的第一步工作，首需對外滙風險暴露（foreign exchang risk exposure）下定義，就是確定那些以外幣衡量或計價的資產或負債將受到滙率變動的影響。由於財務管理的資訊賴於企業會計制度的提供，而管理決策的結果亦反映在會計報表上，因此不同的外滙會計處理與報導實務，將引起不同的風險暴露型態，並導致不同的外滙財務管理行為及決策。到目前為止，有多種不同的外滙會計處理實務被倡導與採用，尤其是外幣報表的折算方法，而各種不同的方法將產生不同的風險暴露型態。

1975年美國財務會計準則委員會（FASB）鑑於實務上的分歧，發佈第八號公報，統一規定外滙會計處理方法。然而該方法更引起會計界與財務管理界的爭議與反對。最主要的爭論是該公報無法反映真正的經濟性風險暴露，使得財務管理人員進行不必要的避險行動。於後，在1981年財務會計準則委員會發佈第五十二號公報，代替第八號公報，而提出 「功能貨幣」（functional currency）的觀念，使得外滙會計處理與外滙財務管理較能配合，避免不必要的避險行動。然而，由於會計的資訊畢竟過份強調歷史性與客觀性，使得某些非會計性的經濟風險舉露，無法藉由會計資訊來定義與辨認，因此風險暴露的定義，又需超越目前的會計處理實務。關於外滙會計處理與外滙風險管理的關係，將在第三章加以研討。

一旦辨明各種風險暴露的性質與對企業的影響後，財務管理人員就應去辨認企業已經存在的風險暴露。當然這些資訊的取得，賴於企業目前的會計資訊制度，從這些會計資訊中建立一套辨認企業風險暴露的報告制度。不過由於會計資訊偏於強調歷史性與客觀性，往往很多經濟性暴露項目無法透過會計報告來表達，因此所建立的報告制度尚需跨越會計的範圍，使得企業存在的風險暴露皆能加以辨認與分析。關於報告制度的建立將在第四章加以探討，說明報告制度的特質，建立的原則，以及模擬一套完整的報告制度。

經由報告制度的各種報告及所提供的資訊，財務管理人員應可從報告中取得企業存在的風險暴露資訊，接著、需分析這些暴露在未來滙率變動下，將對企業產生何種衝擊，有利或不利？程度如何？欲有效分析這些結果，滙率將來變動預測的正確性將是決定性的關鍵。滙率變動最基本的經濟因素是外滙供給與需求的變動，但是往往一些非經濟因素，諸如心理上及技術上的原因，使得滙率頻作反常的變動，因此欲正確預測滙率未來的變動，除了依經濟因素作長期基本趨勢的預測外，尚需考慮非經濟因素以作短期滙率變動的預測。在第五章中，將研討滙率變動的原因，並且提出滙率變動預測的方法。一旦預測出滙率未來變動的方向與程度後，就將預測的結果導入已辨認出的風險暴露狀況，以分析企業在未來滙率變動下，因為風險暴露的存在所受的衝擊。

在第六章中，將研討外滙風險管理的決定步驟—─管理策略的設定與執行。在設定管理策略前，首應確定風險管理的基本目標，究應是在謹慎的接受外滙風險下，謀求外滙交易的最大利潤；或是在合理的避險成本下，降低或避免外滙風險。這二種目標的選擇，決定於企業將資源及人力投入另一商業環境，是否比留在原來的商業環境更形有利？由於一般企業是以生產、銷售及提供服務為主要營業活動，不似商業銀行精於貨幣的管理，因此一般的基本目標是合理的成本下，降低或避免外滙風險。至於如何確定合理成本的標準，將賴於企業對風險的態度。有些企業，認為未來風險是不可預測的，故採取不計成本以逃避所有的外滙風險暴露；有些企業認為未來風險仍可適當預測，故採取逐幣比較（currency-by-currency）的策略，卽審慎比較未來風險損失與避險成本，只有在風險損失大於避險成本時，才採取避險行動。一旦確定風險管理的基本目標與對風險的態度後，將可訂定設定管理策略的指導方針 最後並研究如何將所設定的策略，運用企業全體的組織力量，加以有效執行

在第七章中，除了將本研究作彙總結論外，並依前面章節研究的結果，配合我國實際的環境，提出對我國外滙會計處理準則及企業外滙財務管理的建議。

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