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| 研究生： |
陳炳宏 |
|---|---|
| 論文名稱： |
共同基金投資組合績效之研究 |
| 指導教授： |
陳隆麒
黃慶堂 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 企業管理學系 Department of Business Administration |
| 論文出版年： | 1998 |
| 畢業學年度： | 86 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 93 |
| 相關次數： | 點閱：121 下載：1 |
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本研究的主要目的在探討國內開放式股票型共同基金的績效表現。依探討主題的不同，共選取兩組基金樣本資料。採用的績效衡量方法有以CAPM為基礎所發展出的Treynor指標、Sharpe指標、Jensen指標，以及使用持股比率明細的Ginblatt與Titman模式使用的統計方法有配對t檢定，Spearman等級相關檢定，以及Wilcoxon等級和檢定。經實證結果分析，得到以下幾點結論：
（一）在基金績效評估方面，確實有部份共同基金的報酬顯著優於市場投資組合（或是具有洞燭機先的優異表現，能為投資人賺取超常報酬）。此外，以Treynor指標、Sharpe指標及Jensen指標評估的基金績效排名非常類似；但以Grinblatt與Titman模式所評比的名次則與前三種方法差異頗大。
（二）關於基金績效的持續性，以Treynor指標、Sharpe指標及Jensen指標評估績效者，結果都顯示，基金績效具持續性；而以Grinblatt與Titman模式評估績效者，結果顯示，基金績效不具持續性。
（三）關於新基金與舊基金績效比較方面，不論採用Treynor指標Sharpe指標、Jensen指標或Grinblatt與Titman模式，結果都顯示，新基金與舊基金的績效表現無顯著差異。
（四）在老投信與新投信績效比較方面，以Treynor指標、Sharpe指標及Jensen指標評比績效的結果顯示，老投信與新投信的績效具顯著差異，其排名普遍劣於新投信；以Ginblatt與Titman模式評比績效的結果則顯示，老投信與新投信並無顯著差異。
謝誌
論文摘要
目錄
表次-----i
圖次-----iii
第壹章 緒論-----1
第一節 研究動機及目的-----1
第二節 研究範圍及限制-----3
第三節 研究架構-----7
第貳章 文獻探討-----10
第一節 共同基金投資組合績效評估方法-----10
第二節 國內實證文獻-----22
第三節 國外實證文獻-----29
第參章 研究設計-----33
第一節 研究假說-----33
第二節 資料蒐集與樣本-----36
第三節 研究變數的操作性定義-----38
第四節 研究方法-----41
第肆章 實證結果分析-----47
第一節 基金績效評估-----47
第二節 績效持續性-----55
第三節 新舊基金績效比較-----63
第四節 老投信與新投信績效比較-----70
第伍章 結論與建議-----76
第一節 結論-----76
第二節 建議-----78
參考文獻-----80
表次
表1-1 共同基金研究樣本之一-----4
表1-2 共同基金研究樣本之二-----5
表4-1 傳統績效評估模式之基金績效(84/03-87/02)-----49
表4-2 基金淨值報酬率與市場投資組合報酬率之配對t檢定-----50
表4-3 Grinblatt與Titman模式之基金績效評估(84/03-87/02)-----52
表4-4 四種績效評估模式之績效排名彙總(84/03-87/02)-----54
表4-5 Treynor指標之前後期基金績效-----56
表4-6 Sharpe指標之前後期基金績效-----57
表4-7 Jensen指標之前後期基金績效-----58
表4-8 Treynor指標之持續性檢定結果（Spearman等級相關檢定）-----59
表4-9 Sharpe指標之持續性檢定結果（Spearman等級相關檢定）-----59
表4-10 Jensen指標之持續性檢定結果（Spearman等級相關檢定）-----59
表4-11 Grinblatt與Titman模式基金績效評估結果（前期）-----61
表4-12 Grinblatt與Titman模式基金績效評估結果（後期）-----62
表4-13 Grinblatt與Titman模式之持續性檢定結果（Spearman等級相關檢定）-----62
表4-14 Treynor指標之新舊基金績效配對資料-----65
表4-15 Sharpe指標之新舊基金績效配對資料-----66
表4-16 Jensen指標之新舊基金績效配對資料-----67
表4-17 Grinblatt與Titman模式之新舊基金績效配對資料-----68
表4-18 各模式新舊基金績效差異檢定結果-----69
表4-19 老投信與新投信基金績效比較表（傳統績效評估模式）-----71
表4-20 Treynor指標之老投信與新投信績效比較結果（Wilcoxon等級和檢定）-----72
表4-21 Sharpe指標之老投信與新投信績效比較結果（Wilcoxon等級和檢定）-----72
表4-22 Jensen指標之老投信與新投信績效比較結果（Wilcoxon等級和檢定）-----72
表4-23 老投信與新投信基金績效（Grinblatt與Titman模式）-----74
表4-24 Grinblatt與Titman模式之老投信與新投信績效比較結果（Wilcoxon等級和檢定）-----75
圖次
圖1-1 研究架構-----8
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