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| 研究生： |
陳禎祐 |
|---|---|
| 論文名稱： |
台灣地區上市公司海外直接投資績效與股價關連性之研究 |
| 指導教授： |
陳隆麒
郭敏華 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 企業管理學系 Department of Business Administration |
| 論文出版年： | 1998 |
| 畢業學年度： | 86 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 124 |
| 中文關鍵詞： | 股價 、上市公司 、海外投資績效 |
| 相關次數： | 點閱：224 下載：0 |
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本研究旨在探討上市公司海外投資績效的宣告，是否影響公司的股價。同時觀察當公司進入投資的地區不同，或以不同的投資型態進入，對股價的反應是否不同。實證研究以民國八十年至民國八十六年為研究期間，以上市公司為研究對象，經過樣本篩選後共有100個事件樣本。並採用事件研究法的市場模式求算樣本迴歸係數，而後再估算事件期的平均異常報酬率與累積平均導常報酬率，最後再進行統計檢定。
本研究根據海外投資理論、國內外學者所做之相關實證及一般實務觀點發展研究假說，相關實證結果摘要說明如下：
一、就全體樣本而言，上市公司海外投資績效的訊息的宣告日當天，對公司股價有顯著正向的影響。
二、就全體樣本而言，上市公司海外投資績效的訊息在整個事件期，對公司股價的影響並不顯著。
三、投資人對於上市公司到不同地區投資的績效訊息宣告，反應並無顯著不同。
四、投資人對於上市公司以不同的投資型態進入投資的績效訊息宣告反應並無顯著不同。
五、橫斷面複迴歸分析的結果顯示，累積平均異黨報酬率與資本密集程度存在顯著負向的關連性。
目錄
第壹章 緒論
第一節 研究動機與目的------------------------------1
第二節 研究範圍與限制------------------------------6
第三節 研究架構------------------------------------9
第貳章 文獻探討
第一節 理論部份------------------------------------13
第二節 國內實證文獻--------------------------------34
第三節 國外實證文獻--------------------------------38
第參章 研究設計
第一節 研究假說------------------------------------47
第二節 研究資料來源與樣本選擇標準------------------50
第三節 研究方法------------------------------------55
第四節 研究變數操作性定義--------------------------58
第肆章 實證結果分析
第一節 全體樣本海外直接投資績效宣告效果分析--------64
第二節 海外直接投資績效宣告的地區效應--------------73
第三節 海外直接投資績效宣告的投資型態效應----------87
第四節 橫斷面複迴歸分析----------------------------101
第伍章 結論與建議
第一節 結論----------------------------------------103
第二節 建議----------------------------------------107
參考文獻
一 中文部份----------------------------------------111
二 英文部份----------------------------------------113
附錄
附錄一 樣本公司宣告事件資料------------------------117
附錄二 樣本迴歸模式的估計參數值與檢定--------------120
附錄三 樣本公司AR常態性之檢定----------------------123
附錄四 複迴歸模型適合度的檢定----------------------124
圖
圖1-1 研究架構---------------------------------------------10
圖3-1 本研究各時間參數關係---------------------------------59
圖4-1 全體樣本在事件期的平均異常報酬率---------------------68
圖4-2 全體樣本在事件期的累積平均異常報酬率-----------------69
圖4-3 到中國大陸投資在事件期的平均異常報酬率---------------75
圖4-4 到中國大陸投資在事件期的累積平均異常報酬率-----------76
圖4-5 到東南亞國家投資在事件期的平均異常報酬率-------------80
圖4-6 到東南亞國家投資在事件期的累積平均異常報酬率---------80
圖4-7 到歐美國家投資在事件期的平均異常報酬率---------------84
圖4-8 到歐美國家投資在事件期的累積平均異常報酬率-----------84
圖4-9 以獨資方式進入投資在事件期的平均異常報酬率-----------90
圖4-10 以獨資方式進入投資在事件期的累積平均異常報酬率------90
圖4-11 以合資方式進入投資在事件期的平均異常報酬率----------94
圖4-12 以合資方式進入投資在事件期的累積平均異常報酬率------94
圖4-13 以購併方式進入投資在事件期的平均異常報酬率----------98
圖4-14 以購併方式進入投資在事件期的累積平均異常報酬率------98
表目次
表2-1 對外直接投資理論-------------------------------------19
表3-1 樣本年度分佈狀況-------------------------------------53
表3-2 樣本投資型態分佈狀況---------------------------------53
表3-3 樣本投資地區分佈狀況---------------------------------54
表3-4 樣本產業分佈狀況-------------------------------------54
表4-1 全體樣本異常報酬率檢定結果---------------------------67
表4-2 全體樣本事件期間分段檢定結果-------------------------70
表4-3 到中國大陸投資異常報酬率檢定結果---------------------74
表4-4 到中國大陸投資的樣本事件期間分段檢定結果-------------76
表4-5 到東南亞國家投資異常報酬率檢定結果-------------------79
表4-6 到東南亞國家投資的樣本事件期間分段檢定結果-----------81
表4-7 到歐美國家投資異常報酬率檢定結果---------------------83
表4-8 到歐美國家投資的樣本事件期間分段檢定結果-------------85
表4-9 全體樣本依投資地區分群檢定結果-----------------------86
表4-10 依投資地區分群後的差異性檢定------------------------86
表4-11 以獨資方式進入投資的異常報酬率檢定結果--------------89
表4-12 以獨資方式進入投資的樣本事件期間分段檢定結果--------91
表4-13 以合資方式進入投資的異常報酬率檢定結果--------------93
表4-14 以合資方式進入投資的樣本事件期問分段檢定結果--------95
表4-15 以購併方式進入投資的異常報酬率檢定結果--------------97
表4-16 以購併方式進入投資的樣本事件期間分段檢定結果--------99
表4-17 全體樣本依投資型態分群檢定結果----------------------100
表4-18 依投資型態分群後的差異性檢定------------------------100
表4-19 橫斷面複迴歸分析實證結果----------------------------102
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