簡易檢索 / 詳目顯示
| 研究生： |
陳靜宜 Chen, Chin I |
|---|---|
| 論文名稱： |
上市公司不同融資方式對其股價影響之研究 |
| 指導教授： |
陳隆麒
Chen, Long Chie 黃慶堂 Hwang, Ching Tang |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 企業管理學系 Department of Business Administration |
| 論文出版年： | 1995 |
| 畢業學年度： | 83 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 110 |
| 中文關鍵詞： | 融資宣告 、股價 、證券 |
| 外文關鍵詞： | financing announcement, stock price, securities |
| 相關次數： | 點閱：335 下載：0 |
| 分享至: |
| 查詢本校圖書館目錄 查詢臺灣博碩士論文知識加值系統 勘誤回報 |
本研究主要目的在於探討企業融資宣告對股價的影響，並比較發行不同證券的融資宣告對股價影響程度的大小。
研究對象包括普通股現金增資、特別股現金增資、可轉換公司債以及純粹公司債發行宣告。除純粹公司債以外，研究期間為民國八十年至民國八十三年，純粹公司債的研究期間為民國八十年至民國八十二年，選出普通股現金增資23個樣本，特別股現金增資12個樣本，可轉換公司債17個樣本，純粹公司債14個樣本。
本研究使用市場模式估計樣本公司的預期報酬率，運用殘差分析計算個別樣本公司於宣告日前後三十個交易日的異常報酬率，並採標準化橫斷面檢定，計算各事件期的標準化每日平均異常報酬(SAR)，以及某一段期間內的標準化累積平均異常報酬(CSAR)，以瞭解該期間股價的異常變動行為。另外，本研究以宣告發行證券的累積平均異常報酬對發行公司規模、發行證券總額、槓桿增加程度以及資金用途，進行橫斷面複迴歸分析。根據本研究的實證分析結果，可歸納出下列七點結論：
1. 現金增資及發行可轉換公司債宣告對股價具有顯著正面的影響。而發行純粹公司債宣告則對股價無顯著影響。
2. 就發行證券融資宣告而言，我國股市具有半強式效率。
3. 整體而言，發行普通股及可轉換公司債相對於其他兩種證券的股價異常報酬較大。
4. 對於發行普通股及可轉換公司債而言，宣告公司的規模與其股價異常報酬成反比。
5. 對於發行可轉換公司債及純粹公司債而言，宣告發行總額與其股價異常報酬成正比。
6. 對於發行可轉換公司債而言，財務槓桿增加程度與股價異常報酬成正比。至於投資人對普通股現金增資造成的財務槓桿變動對公司價值的影響，則具有不同的看法。
7. 發行證券的股價異常報酬行為無法以資金的用途加以解釋。
謝辭
摘要
目錄
圖目錄
表目錄
第壹章 緒論
第一節 研究動機-----1
第二節 研究範圍與限制-----4
第三節 論文架構-----6
第貳章 文獻探討
第一節 相關理論-----8
第二節 國外相關實證研究-----15
第三節 國內相關實證研究-----23
第參章 研究設計
第一節 研究假說-----34
第二節 研究方法-----37
第三節 分析方法-----43
第肆章 實證結果分析
第一節 普通股現金增資宣告對股價的影響-----51
第二節 特別股現金增資宣告對股價的影響-----56
第三節 發行可轉換公司債宣告對股價的影響-----61
第四節 發行純粹公司債宣告對股價的影響-----66
第五節 各種證券融資宣告效果的比較-----74
第六節 橫斷面迴歸分析-----80
第伍章 結論與建議
第一節 結論-----87
第二節 建議-----90
參考文獻-----92
附錄-----99
圖目錄
圖1-1 論文架構-----7
圖3-1 事件日、觀察期、估計期及事件期之關係-----42
圖4-1 普通股現金增資事件期每日平均異常報酬-----54
圖4-2 普通股現金增資事件期累積平均異常報酬-----55
圖4-3 特別股現金增資事件期每日平均異常報酬-----59
圖4-4 特別股現金增資事件期累積平均異常報酬-----60
圖4-5 可轉換公司債事件期每日平均異常報酬-----64
圖4-6 可轉換公司債事件期累積平均異常報酬-----65
圖4-7 純粹公司債事件期每日平均異常報酬（含異常樣本）-----69
圖4-8 純粹公司債事件期累積平均異常報酬（含異常樣本）-----70
圖4-9 純粹公司債事件期每日平均異常報酬-----72
圖4-10 純粹公司債事件期累積平均異常報酬-----73
圖4-11 各證券事件期每日平均異常報酬-----78
圖4-12 各證券事件期累積平均異常報酬-----79
表目錄
表2-1 各理論對於不同證券融資宣告的預期股價反應-----14
表2-2 國外相關實証研究主題彙總-----21
表2-3 國內相關實証研究主題彙總-----33
表3-1 各年度融資證券樣本數-----38
表3-2 樣本公司產業分佈概況-----39
表4-1 普通股現金增資宣告事件期每日暨累積平均異常報酬-----53
表4-2 特別股現金增資宣告事件期每日暨累積平均異常報酬-----58
表4-3 發行可轉換公司債宣告事件期標準化後每日暨累積平均異常報酬-----63
表4-4 發行純粹公司債宣告事件期標準化後每日暨累積平均異常報酬（含異常樣本）-----68
表4-5 發行純粹公司債宣告事件期標準化後每日暨累積平均異常報酬-----71
表4-6 各證券事件期累積平均異常報酬-----77
表4-7 各證券累積平均異常報酬複迴歸統計彙總-----86
(限達賢圖書館四樓資訊教室A單機使用)