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| 研究生： |
柯雅玲 |
|---|---|
| 論文名稱： |
台灣貨幣市場利率隨機動態轉移特性之研究 |
| 指導教授： | 林炯垚 |
| 學位類別： |
碩士
Master |
| 系所名稱： |
商學院 - 企業管理學系 Department of Business Administration |
| 論文出版年： | 1997 |
| 畢業學年度： | 85 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 87 |
| 中文關鍵詞： | 貨幣市場 、利率隨機動態轉移 |
| 相關次數： | 點閱：157 下載：0 |
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近年來，由於Black-Scholes選擇權評價模式的發展，利用套利定價理論來研究利率期限結構和利率性或有請求權定價的文獻有增多的趨勢，而學者們建構利率期限結構模型的方法是由瞬間即時利率遵守某些隨機過程開始，然後推導出在風險中立的情況下，此一波動過程所演變而成的債券價格。例如Cox,Ingersoll and Ross(l985)發表的一般均衡模型，以及Longstaff and Schwartz(1992)根據Cox,Ingersoll and Ross(1985a,b)的單因子模型，再加上即期利率的變異性，而導出一雙因子模型。
在投資人決定購買何種到期期間的證券以及公司決定用長期債券或短期債券融資之前，都應先瞭解利率期限結構，並預測未來利率走勢。本研究擬針對一些著名的單因子動態利率模型以及Longstaff-Schwartz雙因子模型加以分析，並驗證在我國應用的可行性。
研究結果發現，單因子模型中以CIR SR及B-S模型的配適度較佳，顯示台灣利率走勢長期將會回歸到一平均利率，亦即國內的貨幣市場價格風險將得以降低。
近年來有許多學者另行引進許多變數於模型當中，以增加捕捉動態利率的能力，本研究藉著L-S模式，引入另一變數－短期利率的變異性，估計結果可知此變數亦會影響國內貨幣市場之利率結構，並證明了利率之變異性亦為或有請求權定價的重要考慮因素。
第一章 緒論
第一節 研究動機與目的-----2
第二節 研究範圍-----5
第三節 研究限制-----7
第四節 研究架構-----7
第二章 文獻探討
第一節 傳統利率期限結構理論-----11
第二節 單因子利率模型-----19
第三節 多因子利率模型-----23
第四節 一般均衡定價模型-----28
第五節 無套利模型-----32
第三章 理論基礎
第一節 單因子利率模型理論-----38
第二節 單一因子利率模型的整理比較-----53
第三節 雙因子模型-----56
第四章 實證結果分析
第一節 資料來源及處理-----61
第二節 計量方法-----63
第三節 實證結果-----71
第五章 結論與建議
第一節 結論-----79
第二節 建議-----81
參考書目-----82
表3.1 八種單一因子利率模型之原型-----53
表3.2 八種單一因子利率模型經符號轉換後之整理-----54
表3.3 八種短期利率模型的參數限制-----55
表4.1 十天期商業本票之簡單統計量-----71
表4.2 十天期商業本票之ADF單根檢定結果-----72
表4.3 以GMM估計之國內單因子短期利率模型參數值-----74
表4.4 限制式檢定-----77
表4.5 以GARCH估計雙因子利率模型之結果-----78
圖1.1 研究架構-----8
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